“IMF从业论文警示中国过度投资风险”

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中国是否有过度投资，一直是个有争议的话题。 根据imf最近的实务论文，中国对宏观经济的过度投资达到了gdp的10%。 过去十年，这种情况日益积累，其相对正常水平的错位已经超过了亚洲金融危机前的一些亚洲市场。

这篇讨论中国投资是否过剩及其影响的实务论文是研究的阶段性成果，不代表imf官方的观点。 三位作者通过比较研究发现，虽然中国的资本回报率仍在新兴市场国家的正常区间内，但过去十年中国的经济增长让其他国家相形见绌，这是大量的投资拉动。

论文指出，由于资源匮乏，亚洲各国普遍诉诸外部投资，依赖投资拉动经济增长。 这个模型曾经创造过奇迹，但也容易产生危险—； —； 过度投资在资本价格过低、资产价格暴涨、经济增长无法支撑高投资所需的收益率的情况下，需要纠正银行体系崩溃、汇率危机等突然出现的危机。 一旦发生危害，相关国家恢复还需要几年。

中国的投资率比其他亚洲国家高得多，但是为了应对全球危机，从2007年到2007年中国的投资率上升到了近50%。

必须指出，中国与其他亚洲国家有显着差异。 这是中国投资率达到50%首要靠国内储蓄支撑，外部投资的作用次要。 但是，过度投资的价格依然存在，大企业容易获得信用，所以投资效率不高，家庭承担着相当低效率的价格。

论文用不同的方法推算了中国的过度投资率。 根据某种计算方法，过度投资占gdp的20%。 根据准确的假设，从2007年到2007年，中国的过度投资相对于理想的数值可能占gdp的12%到20%之间。 即使在考虑了中国的经济增长之后，计量经济学证据也显示了中国的过度投资。

考虑到其他因素，得出的结论是实际过度投资占gdp的近10%。 与亚洲其他经济体相比，中国不那么依赖外国资金，但可能引发了对金融危机的担忧。

过度投资主要来自大企业，一般可以获得信用优惠条件。 中小企业和家庭负担着这些价格。 论文指出，这种价格转移的规模每年有可能达到gdp的4%。

论文建议中国逐步削减投资，增加社会福利投资，促进费用，转变经济增长引擎，让普通家庭分享经济增长成果。