“公开市场操作暂停 节前下调存准率变数仍大”

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1月5日，央行再次停止发行3个月的央票，也不进行正向回购操作，本周公开市场到期的510亿元资金全部净投入。

央行连续两周向公开市场投入资金，但5日是去年年末存款准备金支付日，因此年末银行存款增长较多。 因为在这个市场资金方面还出现了一定程度的紧张。 隔夜和7天的上海银行间分期利率( shibor )分别比50.25和48.34个基点上涨了4.0000%和4.5042%。

市场人士表示，由于1月到期资金量小，春节前公开市场总到期资金只有1250亿元。 这家央行暂停市场公开操作也是有道理的。 预计本月中旬又是中小银行补足保证金存款的准备金日，春节前公开市场仍将维持净投入结构。

“从缓解银行资金储备压力的角度来看，央行可能会在春节前再次降低存款准备金率，但从目前货币市场的情况来看，借款并不难，利率也还没有高到需要降低存款准备金率的程度。”

央行上次向下调整率的执行日期是12月5日。 最新数据显示，10月和11月外汇占款持续下降，因此市场预期央行将在春节前再次下调存款率，为银行系统释放流动性。

中央财经大学中银领域研究中心主任郭田勇(微博)认为，由于外界的诉求不稳定，一季度出口增速将继续下降，出现贸易逆差，外汇占款下降的趋势可能会持续一段时间。 考虑到春节因素和年初公开市场到期资金大幅减少，央行近期可能下调准率，不排除一次性下调100个基点的可能性。

“不排除节前下调存款率的可能性，幅度可能还有50个基点。 考虑到12月央行没有动用，决策层证明相对于目前的存款率水平还有一定的分歧，还是要一次一步看，一次大幅下调100个基点，否则是不可能的。 ”。 交通银行首席经济学家连平表示。

他指出，关于这个问题必须考虑几个因素。 一是12月份的财政存款投入，银行系统流动性有了多大的改善二是今年的信用投入情况，年初投入规模通常较大，1月份的信用投入预计将突破万亿美元，银行系统需要充裕的资金。

“考虑到外汇占款的变化，预计12月外汇占款将延续前两个月的趋势，增长放缓或负增长，但也应观察12月中旬至目前人民币升值的走势，外汇市场供求关系略有变化，资本流入速度可能再次加快 ”。 连平说。

全国人大财经委员会副主任委员、央行原副行长吴晓灵近日表示，在稳健货币政策执行过程中，央行年会多采用存款率手段，在外汇占款增长过小或下降的情况下，央行必须通过调整存款率释放流动性。 她的观点在市场和分析人员中很有代表性。

但是，连平认为，为了支持今年的信贷投放，特别是一季度的信贷投放，1月份需要再次降低存款率，但如果将来外汇占有情况发生变化，通过追加外汇占有金来保证一定规模的货币投放，就会像原来预想的那样继续降低存款率