“周小川一个周末三场演讲”

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证券时报记者贾壮

过去的这个周末，中国人民银行总裁周小川很忙，不到24小时，他在三个不同的场合发表了演讲。 11月17日下午2点，周小川出现在财新峰会上，详细介绍了新世纪以来中国货币政策的10大优势。 一小时后，他又出现在国际金融论坛的世界年会上，阐述了中国金融改革的路径选择。 第二天早上，出席第一届金融街论坛，从经济解释和工程解释的角度解释中国货币政策操作的构想。

中国经济容易过热需要防止通货膨胀

在《财新峰会:中国与世界》发表的主题演讲中，周小川强调，总体来说，中国经济在转轨过程中普遍存在过热冲动，因此必须强调防止通货膨胀。 在转型过程中，“软约束”现象依然存在，特别是各地杠杆率和上项目动力强劲，希望“银根”松动一点，经济不热不冷，潜在通胀压力较大。

中国的货币政策有抑制通货膨胀、推动经济合理增长、维持充分就业、维持国际收支平衡等多个目标。 周小川说，多目标制涉及从计划经济向市场经济的体制转轨，在转轨过程中，中国最重要的任务之一是消除价格扭曲，过渡到市场化的价格体制。 “如果只关注低通货膨胀，就会抵制任何价格改革，使中央银行陷入不自然的局面。”

金融机构是否稳健是货币政策能否比较有效地传导的关键。 新世纪以来，中国加快了银行体系改革，周小川概括这一过程为“在线修复”，“由于经济运行无法中断，机器必须继续运转，更换有问题的零部件”。 通过使金融机构健康化，可以比较有效地传达货币政策，也可以保持金融的稳定。

周小川表示，针对国际收支双顺差导致的流动性过剩，央行通过发行央行票据、调整存款准备金率、回购、掉期交易等工具进行对冲。 这些工具配合起来可以起到对冲流动性的作用，但是这些工具有争议，每次调整都会引起争论。

金融改革应该允许试行错误

周小川在国际金融论坛年会上说，中国金融改革有自上而下的改革和自下而上的部分。 他在提到备受瞩目的温州金融改革试点时指出，温州金融改革应该允许“试错”。

今年3月28日，国务院常务会议决定设立温州市金融综合改革试验区。 但半年来，各界对温州金融改革取得的进展表示赞赏。 周小川说，温州金融改革的难度不在于高位的开始，而在于经济拮据。 特别是欧洲主权债务危机以来，温州对欧洲的出口产生了巨大的影响，“经济一下子不景气了”。

周小川表示，中国改革总体上重视自上而下的总体设计，但必须认识到，鼓励创新，调动地方改革积极性，积累试点经验，逐步宣传好经验也是中国改革的重要组成部分。

在谈到人民币国际化问题时，周小川指出，央行尊重市场参与者的选择，商业银行和一点贸易企业有点计划，未来越来越多的采用人民币结算。 作为央行，应继续推进人民币兑换，进一步放松管制。

宏控制很难理解

周小川在17日的2次演讲中主要从质的角度进行了说明，18日的演讲完全是定量立场的学理分解，运用工程控制的理论说明，货币政策操作的经济说明和工程说明之间必须维持良好的信息表现。

他说宏观调控可以从调控理论中借鉴量化的做法。 因为控制理论对这种调节有非常明确的数学描述。 第一，包括三个要素。 一个是比例因素，即采用什么工具，什么数量和多大比例？ 二是利用累积的数据确定控制力，即积分；三是强调反应的迅速性，即微分的做法。

周小川还表示，宏观调控必须兼顾多种目标，而且调控手段多种多样，任何一种调控都不是有百利而无一害，必须遵循系统特点的描述，调控过程也有振动。