“美联储拟推“无毒版”QE3 决定者内心纠结”

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再过不到一周，联邦储备系统将再次开会。 解体表明，近期国内外经济形势混乱，联邦储备系统主席伯南克和他的团队可能在13日的会议上选择暂时不动兵。 但是，考虑到经济和就业恢复仍不稳定，联邦储备系统也在考虑采取新的刺激措施。

据《华尔街日报》报道，联邦储备系统正在考虑购买长期抵押债券和国债，用低息短期贷款回收资金的新债券购买方案。 当局期待着这样能刺激经济，不引起通货膨胀的担忧。 但是，也有机构认为这种方法是不能如愿的，这也从当局希望继续“稳定”的意志的侧面反映出来。

在今后几个月代替

《华尔街日报》7日报道称，如果未来几个月决定采取新措施振兴经济，联邦储备系统将考虑购买新债券的计划，以缓解外界对未来通胀的担忧。 此前联邦储备系统的两次量化宽松( qe )操作，被许多人指出今后的通货膨胀将弥补祸根。

据报道，新计划称，联邦储备系统将继续印钞，购买长期抵押债券和长期国债，然后以低息短期贷款收回这些资金。 据报道，这样的方案旨在缓解各界“印花税”引发未来通货膨胀的担忧。 2008年金融危机爆发以来，联邦储备制度通过两次以上的大qe操作买入了2万亿美元以上的证券，从而降低了贷款价格。

分解认为，联邦储备制度有可能通过反向回购的方法回收资金。 但是，一位业内人士认为，联邦储备制度的“如意算盘”可能行不通。 因为这样的方案不能如期降低利率。

加拿大皇家银行( rbc )美国利率战略负责人克罗迪说，联邦储备制度考虑的方案将推动短期利率的上升。 他认为，该报道的计划“将成为本轮危机以来更多复杂政策之一”。 这是因为鼓励银行将储备资金投入国债回购市场，使联邦储备制度维持低利率的初衷毫无意义。

“推行这样的政策会产生巨大的扭曲，同时也会引发许多当局不愿看到的新问题，”克劳迪说。 他认为，这个计划显然“弊大于利”。

决策者异常地纠缠

根据克罗迪的计算，根据逆回购合同对冲基金的方法，回购市场的利率将上升到0.27%，有可能超过联邦储备系统目前的基准利率。 2008年12月以来，联邦储备系统将利率维持在0.25%的超低水平，刺激了经济增长。

在1月的上届会议上，联邦储备系统出人意料地将实施超低利率的期限延长至年底，引发了外界广泛的期待，即央行可能宣布第三次量化宽松。

但是，随着最近经济复苏加速的迹象，联邦储备系统推进qe3的角度似乎又松动了。 上周出现在国会时，伯南克表示“很失望”，并没有对qe3给予过多的含蓄，冷却了风险偏好。

考虑到目前的复杂情况，预计联邦储备系统在下周二的例行会议上可能不会急于做出任何决定。 从联邦储备系统官员最近的态度来看，关于qe3是否应该登场，决策者内部也存在很大差异。

客观地说，美国经济最近的增长势头依然温和，但失业率在几个月内从9%以上降至8.3%，令决策者感到惊讶。 因为要大幅降低失业率，一般需要更高的经济增长。 这种异常现象可能意味着失业率的下降不可持续，当然也可能表明经济的潜在增长强于近期的数据。

因此，伯南克上周在国会上怀疑就业能否持续增长。 在弄清这个问题之前，联邦储备系统官员可能不会采取新的措施。

继续扭转操作的阻力或最小

但是，从联邦储备系统过去两年的“记录”来看，不少人认为联邦储备系统在经济更可靠地加速复苏之前，会采取越来越多的宽松政策。

rbc的克劳迪说，根据他的评价，即使决定者不在13日的下次例会上宣布新的举措，“我感觉当局变得更宽松的概率很大”。 但是，在他看来，联邦储备系统不会采用《华尔街日报》报道的新债券购买方案。

金融市场似乎也倾向于联邦储备系统采取越来越宽松的措施。 周三，美国股市在《华尔街日报》有关联邦储备系统的报道发表后叫嚣，三指数走高，其中金融股上涨显著。