“央行意外正回购 回笼资金200亿”

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央行8日宣布200亿元期限为28日的正回购操作，中标利率与2.8%持平。 但这一举动并未收紧市场资金面，当天上海银行间同业拆借利率( shibor )全线下跌，夜间shibor利率下调49.42个基点，报2.4683%。

拆船师表示，央行一方面要反映目前资金充裕的情况，另一方面央行要将到期资金平滑至6月，以缓解当时公开市场到期规模不大的困境。 此外，未来外汇占款可能仍不乐观，预计5月底或6月初将再次下调存款准备金率。

根据w in d的统计，本周有到期中央票300亿、到期正回购720亿、到期逆回购650亿美元，共计将向公开市场投入370亿美元。 上周，央行意外重启650亿元逆回购操作，一周资金净投入量为1170亿元，创下近期15周新高。 至此，公开市场连续6周纯投入，投入金额共计3890亿元。 但是，机构认为，最近的资金方面仍然很平衡。 据w in d统计，公开市场5月到期资金量为2160亿元，6月为1190亿元，7月为710亿元，8月仅为120亿元。

招商金融市场部分析师刘俊郁评价说，5月份的资金方面也将维持平衡。 5月初的资金面由于月末效应过去没有缓和，这是因为公开市场到期量少，财政存款的季度回收依然存在。

华泰联合证券预计，4月宏观流动性环境将继续好转，但仍未大幅超出预期。 随着政策项目逐步开工、生产季节活跃，信贷诉求回升，4月份m 2比去年同期增长13.8%，m 1比去年同期增长4.8%，预计均比上个月反弹。 但是，追溯过去一个月的宏观流动性状况，货币政策放松的明确性得到了进一步证实。 但货币政策的放松不是走2009年的老路，而是回归正常水平。

拆船师表示，本周晚些时候将迎来降低存款率的时间窗，如果央行本周也不降低存款率，中下旬在资金方面受到的压力将明显增加。 但是，由于市场资金面较前期略有宽裕，商业银行整体超储蓄率水平也不低。 因为这家央行很可能会继续采用逆回购和国库现金招标，用新的老方法平滑到期资金以维持市场流动性。

瑞穗亚洲首席经济学家沈建光表示，继续降低准备金率是粗略的。 预计上半年将向下修正1~2次，5月11日主要宏观数据公布前后是关键时刻，下半年也至少有2次。