“齐剑哲：Facebook估值高泡沫或大于奇迹”

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上周五，facebook上市仅20分钟就跌到38.00美元的发行价，一时濒临破裂。 因为facebook高估值的背后，盈利能力不强，大于泡沫和奇迹。

不可否认，脸书是当今世界上最成功的社会交流网站。 截至今年5月，facebook月活动用户达到9.1亿，日活动用户5.26亿以上的客户从移动端登录facebook，700万以上的应用程序和网站与facebook整合 一系列“美丽”的数据引发了投资者对这家网络企业未来的无限遐想，最终导致千亿估值和160亿美元融资规模。 但是，facebook较为单一的盈利模式和弱势客户的变现能力给投资者带来巨大的投资风险，这一点不容忽视。

首先，facebook的年营业收入为37亿美元，广告收入超过总收入的80%。 也就是说，facebook过于依赖广告收入，游戏等其他增值业务的收入短期内很难成为广告以外的第二大增长点。 最近公布的一季度收入中，facebook收入增长低于去年同期水平，再次验证了facebook单一广告盈利模式存在较大风险，无法支撑千亿美元的估值。

其次，为了让facebook实现收入的飞跃，扩大电子商务行业的收入是必不可少的。 但是，facebook在迅速发展的电子商务中有其天然的缺点，一方面来自登录facebook的顾客的购物需求不强，另一方面facebook现有的产品创新不足，很容易将顾客的流量转化为购物诉求，

最后，facebook在上市前被给予了极高的评价，上市后的增长空受到限制，如果上市后的增长没有达到投资者的高期望，facebook就成为了奇迹或泡沫。

齐剑哲(易观国际分解师)