“Shibor十年罕见狂飙 宽松预期落空死守存量货币”

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6月20日晚10点，中国银行紧急辟谣，称中行未发生资金违约，6月20日按期完成全部对外支付。 据此前媒体报道，当天下午，中国银行违约，交易时间延长30分钟，向各家寻找资金，但未找到，市场资金缺口达到千亿规模。

银行“缺钱”在昨天的金融市场 引发谣言，多家银行卷入其中。 根据上海银行间同业拆借利率( shibor ) 6月20日的数据，隔夜shibor暴跌578.40个基点，上涨至13.4440%。 这种情况十年来很少见。

对于银行资金不足，央行态度明显，货币政策保持中立，20日又发行了3个月的20亿元央票，表明央行将继续“不放松”的信号。

货币宽松预期下跌空

的同业拆借利率是银行间拆借资金的主要市场，在一定程度上彰显了资金的价格水平。 shibor利率大幅上升，标志着银行对资金的诉求和资金价格的上涨，许多银行交易员都在对外寻找资金以维持银行自身的现金首付。

5月中旬以来，货币市场利率呈快速上升趋势，银行间同业拆借利率和shibor迅速上升，市场打破月末紧张格局告一段落的思路，进入6月以来，资金紧张格局进一步加强。

各方期待着央行的作为，但等待着昨天shibor的暴涨。

东方证券拆解分析显示，央行罕见的“不出钱”表现出了对影子银行的惩罚性态度。 货币市场利率的上升从6月6日开始已有两周，但货币当局的公开市场操作一点也没有放松，近两周的净投入量没有超过1000亿元。 央行的拒付态度反映了对影子银行的惩罚性态度，对中国金融诉求中最不合理的部分——地方政府融资诉求的外在约束进一步加强。 ”

此外，还有传言称，昨天晚上央行投入了4000亿美元。 但是，在记者截稿之前，这条消息还没有得到央行相关方面的证明。

多方面的原因急剧增加

关于这两周内shibor激增的理由，交通银行首席经济学家解释说:“1月至4月外汇较多，每月接近4000亿美元，个别银行习惯于当时资金比较充裕的状态。 目前外汇占款每月只有数百亿，银行间市场资金面明显不如以前宽松。 ”。

据业内人士分析，国际热钱持续流失可能是资金紧张的原因之一。 进入二季度以来，外汇存款和外汇贷款都变得乏力。 不排除某些季节性因素的短期影响，包括准备金支付、财政支付、个别银行同业拆借市场违约等。

此外，5月表内信贷增长低于预期，银监会4月发布8号文监管非标准债权投资的银行理财业务后，银监会5月发行135号文，加强票据业务监管。 经济复苏不强，实体经济诉求薄弱。 银行仍然受到监管杠杆率的限制，特别是中小银行的信贷比例依然紧张。 值得注意的是，银行的贷款投放意愿和实体经济的贷款诉求有一定的断层，可能有一定的舍不得。

但复旦大学经济学院副院长孙立坚表示，shibor激增的主要原因是流动性恐慌的过度反应。 “市场并不一定是真正的‘缺钱’，而是因为银行处于恐慌状态。 银行开始舍不得贷，银行都不贷，钱一下子蒸发了。 这是因为有时会急剧增加。 此外，联邦储备系统利率会议的精神加剧了热钱流出的担忧，收紧了整个银行间市场的资金。 ”。

孙立坚还认为，为了达到合格的存款率，一些金融机构以高利率提取存款，引起了资金流动性的紧张。

短期内不需要大的结构

“短期的高度可能不会持续很久。 到6月底，所有这些因素的影响将基本消失，7月份的情况将逐渐正常。” 连平对《国际金融报》记者表示，“对一些银行来说，必须好好调整自己的资产负债结构，也必须在经营思路上进行调整，对银行间市场的投资行为和资金头寸安排更具稳健性。”

值得观察的是，据中国政府网报道，6月19日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，要求会议吸引信贷资金支持实体经济，反复发扬稳健的货币政策，合理维护货币总量。

这样，最近持续上升的货币政策松动被认为很可能会变成空。 孙立坚说:“让市场自己处理问题的结果，出现了现在利率高涨的问题。 银行目前的方法是利率上升，结果银行开始提取资金。 利率暴涨释放资金，对实体经济也是一大冲击。 ”。

“这是短期问题，不需要大的结构调整。 ”。 孙立坚认为，主要需要改变市场的恐慌预期。 “利率水平应该降低。 存款准备金率的下降更为缓慢，如果存款准备金率下降，则印证了市场恐慌的预期，效果不太好。 由于目前市场货币政策紧张，央行可以给予货币宽松的预期，利率下降，与国际超低利率保持平衡，一举两得。 ”。 卫容之