“央行下调分支行SLF利率 新基准利率体系呼之欲出”

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【深圳商报】(记者吴玉函)加快应对市场诉求的利率形成和调控机制建设，探索常备贷款便利利率(简称slf )，发挥利率走廊上限的作用，结合当前流动性形势和货币政策调控需要，央行于年11月20日推出分行常备贷款的 对于符合宏观审慎要求的地做法人金融机构，隔夜、7天常备贷款便利利率分别调整为2.75%、3.25%。

“这意味着央行设定了利率走廊的上限，这是利率走廊管理的具体体现。 ”。 招商银行同业金融总部的刘东亮指出，当市场利率达到上限时，央行可以立即提供流动性，抑制市场利率。 这次特别提到了对比做法的金融机构，明确了对中小银行的扶助的意义。 标志着目前进入了新的旧基准利率体系的过渡阶段，新的基准利率体系即将呼唤。

不过，刘东亮认为，央行调整slf利率并不认为等同于降息，但央行可能有抛石问路的意图。 这有利于资金利率的大幅波动，此前slf利率高，也有导致市场利率下降的意图，整体利润债市化。

民生证券固收领域分析师李奇霖表示，此次slf降息，目的是稳定金融机构未来资金方面的预期，降低对金融机构流动性的预支付诉求，此次slf降息，与降息无关，政策利率的构建和利率走廊 在约束硬化的背景下，slf利率下调的最终政策着力点还是保护“广阔的信用”，一是防范金融风险。 二是帮助稳定增长；三是促进新的经济增长点的形成。

记者了解到，slf是世界多家央行设立的货币政策工具，其首要作用是提高货币调控效果，比较有效地防范银行体系流动性风险，增强对货币市场利率的调控效果。

据报道，央行副行长易纲10月底表示，央行初步建立了隔夜至长时间利率的调控体系。 11月17日，央行网站刊登的文案《利率走廊、利率稳定性与调控价格》指出，中国在向新的货币政策框架过渡时也应建立利率走廊机制，以降低短期利率波动率，提高未来政策利率的市场感知度和基准性。