“收益与风险齐飞 信托岁末备受宠”

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马春园

股市纷纷下跌，银行理财产品发行创下天量纪录。 不仅如此，今年受到诸多政策限制的信托产品，其发行量比去年翻了一番，收益率同样创下新高。

信托“怪象”

据收益信托统计，截至12月20日，今年集合信托产品发行量达3998件，募集资金超过5.8万亿元。 去年发行了2216只信托产品，到年末管理了3.04万亿元的受托资产。

收益率方面，今年信托产品的平均收益率为9.14%。 其中房地产信托收益率居首位，达到10.09%，投资于金融市场和工商

公司信托产品的平均收益率分别为7.9%和8.97%。

普益富研究报告显示，11月信托产品发行量创历史新高，环比增长45.96%，其中投资工商公司3年以上信托产品平均收益率达到15.81%。

进入年末，是信托企业发行产品的淡季，12月信托产品发行速度有所放缓，但收益率依然很高。

有点另类的投资产品出类拔萃。 如山东信托发行的《蓝天锅炉拆迁补偿应收款债权转让集合资金信托计划》，投资期限为36个月，预期收益为11%。

普益富研究员黄滔拆台，投资拆迁项目的信托产品一般由政府相关部门提供还款保证，到期后本金收益兑付比较有保障，相对于房地产信托，风险稍低。

但是“不靠谱”的项目也同样层出不穷。

如吉林信托发行的信托计划，投资期限为12个月，预期收益为10%。 资金用于向承德某企业发放流动资金贷款，由承德另一企业和一个个人承担无限连带责任担保。

一位信托经理叹息说:“这个计划没有抵押物，对项目过于信任。”

信托风险或先爆发

根据益信托数据，去年房地产信托发行量为604件，平均收益率为8.95%； 今年的发行量已经接近1000种，平均收益率超过10%。

收益越高风险越大。

根据第三方财富管理机构诺亚财富19日发布的房地产信托领域研究报告，年末年初房地产信托产品规模达到1172亿元，其中3月、6月、7月、8月为兑付高峰期。

报告指出，两个时间段发行的产品需要特别关注。 一个是年第三季度和第四季度发行的房地产信托产品。 因为当时融资门槛低，风险管理宽松。 是2002年第一季度和第二季度到期的房地产信托产品。 这可能是房地产公司流动性最紧张的时期。

需要观察的例子是，即使拿到了200亿元的房地产大公司万科，年末依然向信托融资10亿元，借款利率超过11%。

临近年关，房地产开发商融资缺口扩大，信托融资诉求旺盛。 截至12月20日，12月发行了10种房地产信托产品，平均收益率达到10.55%。

中央财经大学金融学院教授郭田勇(微博)指出，信托风险有可能先于银行爆发。 由于房地产信托客户质量不如银行客户，经常未达到银行融资条件转入信托二是信托产品收益率畸形高，客户还款压力大三是银行频繁采取压力测试、备注会等手段防范风险，但目前信托企业进行了压力测试