“债券投资翻盘 机构争议南京银行评级上调”

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乔加伟

“南京银行的故事完全以债券为基础。 ”

12月初，国金证券在战略会议上如此推荐南京银行表示，债券投资目前已经浮盈，债券收益率进一步下降后，业绩弹性更大。 今年第三季度末，该银行债券投资仍计入2亿美元亏损(其中交易类亏损4000万美元计入损益，其余可出售资本公积)。 。

作为上市银行中债券占生息资产比例最高的银行，下半年债市的大悲也集中反映在南京银行上。 随着债市回升，国金某机构上调南京银行，近期平安证券首次给予“推荐”评级，申银万国将其评级上调至“增收”，优先于城商行板块。

但是，对于南京银行评级的上调，一点的机构也持有不同的意见。

债券投资翻盘

债券投资历来是南京银行的一大特色，年第三季度报告显示，南京银行债券投资超过生息资产的28%，债券类投资以上市银行最高，领域平均水平仅为17.6%。 今年7月，受城市投资危机和石化二期可转换债务引发的可转换市场扩大担忧的影响，债市第三季度出现了深熊市行情。 南京银行债券投资受到不小冲击，第三季度报告赤字2亿元。

但是，10月以来，债券市场一直在转牛。 南京银行债券投资浮亏已经开始大幅收敛。 据悉，从第三季度末开始，南京银行着力配置的长期债券产品长期增长至10多年。

12月13日发布的申银万国报告显示，南京银行债券类资产增速保持年30%的高速增长，预计债券部分利息收入占利息收入的比重将从年的25%增长到32%，“整体债券部分收入占营业收入的比重达到历史平均的40%左右，

在债券投资业绩的空期间，机构普遍看好南京银行。

兴业证券在最近调查南京银行后，对该行维持了“大力推荐”的评级。 据东方证券称，该行3季度末业绩下滑，股价收于19元。 12月15日，该股收盘价为9.08元。

但是，国信证券银领域的首席研究员邱志承比较保守。 他认为，即使在债券大牛市的2008年，南京银行债券的投资收入也只是主营业务收入的24%，债券投资11.7亿，“不应该过度估算债券投资收益对银领域业绩的影响”。

激辩南京银行的评级

提高申银万国、南京银行评级的另一个理由是“异地扩张经营最稳健，业绩增长潜力大”。 他们认为冻结一年的城商行异地扩张政策一年放松一次，就会成为南京银行领域业绩表现的催化剂。

但是，11月20日，国务院副总理王岐山再次强调，城市商业银行等地方金融机构不会盲目扩张跨地区。 邱志承至此没有看到明年城商行的异地扩张政策。

记者表示，对于城商行扩大的问题，南京银行有自己的计划。

在12月兴业银行的调查中，南京银行相关人士表示:“从分行的角度看，如果明年银监会能开放，企业一定会全力以赴。 如果明年的异地扩张政策不开放，将不会停止在分行所在地区设立分行，而是有可能以分行的形式设立分行，开放后再进行分支”。

南京银行董秘汤哲新也向记者表示，近期获准发行的45亿次级债有望在年底提高资本充足率至14.5%，而且南京银行50亿元的小银监会金融债务已经获批，应成为受益中小企业定向宽松银行之一。

但邱志承不认为这一因素会影响该行的评价。 他说，小微公司金融债券不仅需要得到银监会的批准，央行批准发行，“许多银行已经批准或正在申请中，受益的不是少数银行。”