“目前银领域利润增速10倍于CPI涨幅”

本篇文章2258字，读完约6分钟

CFP给图

云南在线新闻昨日报道，中国国家统计局表示，中国1月份居民支出价格指数( cpi )较去年同期意外反弹4.5%，结束了此前连续5个月下降的趋势，但生产者价格指数( ppi )的增长在2年内有所下降。

意想不到的数据变化蕴藏着中国经济的微妙变化，中国未来的政策调整可能会更加谨慎，放松力度和速度会比预想的要弱。

文/钟记者陈海玲

焦点1

通货膨胀为什么会出乎意料地持续上升？

因为食品的价格又上涨了。

统计局数据显示，中国1月份食品价格比去年同期上涨10.5%，比当月cpi上涨3.29个百分点，非食品价格也上涨1.8%。

受春节前食品价格上涨的拉动，1月份食品价格环比涨幅为4.2%，较去年12月的1.2%涨幅大幅加快，较前5年春节前食品价格环比平均涨幅4%略有偏高。 食品价格中，蔬菜价格涨幅从12月的11.5%上升到1月的23%，为cpi贡献了0.7个百分点。 猪肉价格涨幅也从12月的21.3%加速到25%，贡献了0.8个百分点。 非食品价格涨幅从12月的1.9%降至15个月来新低( 1.8% )。 居住价格涨幅减缓为三年来的低点( 1.9% )。

汇丰银行中国首席经济学家屈宏斌表示，1月份物价指数较去年同期上涨幅度超过4.5%，其背后的主要拉动因素是食品价格春节前后的季节性上涨。 食品以外的价格受工业产品价格指数的影响，下跌趋势没有变化。

预计CPI会受到农历新年假期的影响，但要真正评定目前的通货膨胀状况，需要注意1月和2月的数据。 澳大利亚新银行驻上海经济学家赵州认为。 加拿大皇家银行的brian jackson说，春节假期不可避免地会受到一定的影响。 因为今年的春节是一月，去年是二月。 但是，这种影响似乎比预想的要大。

焦点2

ppi和cpi的剪刀差扩大

滞后压力再次出现

1月份的ppi比去年同期上升0.7%，为去年12月的1.7%，比最近一个高峰年7月的7.5%明显下跌，为两年来新低。 另外，1月的ppi周期比下降0.1%，这比去年2月的最近峰值大幅下降。

cpi的连续上升随着ppi的连续环比下降，两者的剪刀差扩大。 经济又到了停滞风险的十字路口。

华融证券宏观分析师肖波指出，ppi的数据更令人担忧，ppi不足1%，紧缩政策证明ppi有明显的价格下跌趋势，出现了通货紧缩的迹象。

长城证券分析师高凌智昨日表示，油价是决定ppi未来走势的关键。 国际原油价格与国内ppi的关联性很强，领先约ppi，比去年同期高2~3个月左右。 伊朗地区爆发战争的可能性很低，预计石油涨幅有限，考虑到基本期间的因素，预计从年2月到4月，ppi将比去年同期持续小幅下跌0.4%，到3月，ppi将比去年同期持续小幅下跌0.1%。

东北证券分解师王国兵表示，如果ppi能环比回升，我们将乐观预测经济，或在第二季度见底。 王国兵表示，春节效应存在较强的不确定性，本轮ppi环比下降时，空优于2008年轮。 ppi环比降幅有限，触底回升表明经济有望在两个季度见底。

屈宏斌的解读表明，考虑到近期油价小幅上涨的影响，工业生产者价格指数下降仍将持续，未来几个月将出现负增长，通胀压力可能继续下降。 加之房地产价格环比仍在下降，非食品价格涨幅有可能进一步收窄。 无论如何，由于每季的调整有限，直到3月中旬才能更清楚地看到经济的状态。 中国仍然存在许多下行动力，但经济增长放缓的势头只不过有所缓和。 最重要的是，货币政策可能还没有向宽松的方向明显改变。

焦点3

cpi上升4.5%，银行利润增加超过40%

中国的负利率状态已经达到两年多了。 目前一年的存款和利率为3.5%，比一月份的cpi去年同期增长1%，也就是说将1万元存入银行一年不动，实际损失为100元。 这个负利率缺口随着1月份cpi的扩大而再次扩大。 与出资者可怜的投资回报率相比，作为资金管理者的银行领域的利润是cpi增长值的10倍以上。

记者了解到，目前南京银行、光大银行、兴业银行、浦发银行已发布业绩快报，净利润比去年同期增长40%左右，宁波、华夏、民生、深度快速发展银行也发布了预增公告，其中宁波银行净利润比去年同期增长30%~50%。 华夏民生银行净利润比去年同期增长50%以上，但由于合并因素，净利润比去年同期增长60%~70%。 今年的银行领域业绩增长很高，超过了以往的市场预期。

中山大学财务投资系教授陈珠明昨天接受本报记者采访时表示，“这种情况的存在是不合理的。 更重要的是，人们担心银行如此高额的利润是如何来的。 我们的理解是，银行合法参与高利贷，获得了很高的收益率。 拿着老百姓的钱做高风险的投资，一旦出现损失，银行就注销了，老百姓的钱怎么保障？

市场表现

超出预想的cpi没有对a股产生负面影响

超出预期的cpi数据进一步削弱了短期内中国政策放松的预期。 数据公布后，中国银行间债市现券收益率整体上升，沪指扩大跌幅，但地产股走势强劲，沪指全天震荡上升。 一家机构分析认为，cpi之所以没有对a股产生负面影响，是因为节日因素引发的通胀不是趋势，2月份cpi仍将回归下行渠道，同比增长可能大幅减少。

事实上，近期公布的pmi和工业公司盈利状况等数据好于市场预期，m1和m2触底反弹，表明其流动性拐点和表现。 这无疑支撑着处于篮板球过程中的a股市场。 但是，cpi和ppi的剪刀口继续变大，表明公司利润不容乐观，市场整体反弹空之间存在界限。

在汇市中，人民币兑美元在即期早盘小幅下跌。 对中国经济敏感的澳元和新西兰元也下跌了。