“中金网游研报：巨人正在引领收钱模式改革创新”

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( I美股信)中金企业于年2月1日发布了首个覆盖中国网游领域的研究报告，中金给予巨人中性评级，标价5.00美元，以下是中金对巨人评级的摘要。

有成长潜力的市场创新者

我们首次关注巨人互联网( ga.us )，给予中性评价，12个月标价5.00美元。 作为道具收款模式的创始人之一，巨人互联网经常被市场认为是网络游戏领域的创新者。 公司认为目前正在引领新的收款模式改革创新。

明星产品辉煌:“征途”和“征途2”系列网游在企业营业收入中持续超过85%。 我们预计年“征途”将有稳定的表现。 而且，利用优秀的资料电影，《征途2》的收益将会迅速增加。

公平游戏环境创新:除取消《征途》中一些严重影响游戏公正性的工具外，巨人互联网还推出了创新的交易收款模式，以处理不公平的游戏环境。 这些举措自2009年以来持续增加了企业网游的付费客户。 我们认为，在未来几年，巨人互联网的创新举措将有助于赢得越来越多的客户。

推出《征途》系列以外的产品，追求产品的多样性:在市场竞争日趋激烈的情况下，巨人互联网通过代理商、自行开发等方式扩展了产品系列，不仅推出了其核心产品，还开始尝试网络游戏等非客户端游戏行业。

投资建议和风险

巨人互联网和每年每股利润(根据美国以外的公认会计标准)预计分别为0.79美元和0.84美元。 我们预计广大玩家对交易收款模式的接受度将逐渐提高，从而推动企业利润的持续增长。 在此背景下，《征途》将带来稳定的业绩贡献，《征途2》将进一步拉动收入增长。 但是，我们对单一系列游戏产品线的可持续性还有些担心。 我们以5.00美元为目标，基于美国以外的公认会计准则的第二年6.3倍的市盈率。

下行风险: (1)《征途》的运营发生了重大失误。 (2)交易收款模式的业绩贡献低于预期(3)竞争加剧，失去市场份额。

本文中提到的股票: $巨人互联网( ga ) $