“稳增长意图确定 存准率二季度有望下调”

本篇文章1118字，读完约3分钟

□本报记者丁冰

根据中国人民银行12日公布的数据，3月份人民币贷款增加1.01万亿元，比去年同期增加3320亿元。 3月底，广义货币( m2 )余额为89.56万亿元，同比增长13.4%，连续2个月回升。 分析人士表示，3月信贷数据激增，超出市场预期，表现出稳定增长的政策性前瞻性。 m2如果增速恢复，将进一步确认流动性拐点的出现。 这些因素对股市反弹产生了积极影响，下一步货币政策将继续放松促进经济增长，存款准备金率下降的可能性依然存在。

第一季度的信用目标将实现

今年以来，信贷投放降温，1月新增信贷7381亿元，2月新增信贷7107亿元，此前市场预期一季度新增信贷目标2.4万亿元左右空。 但是，3月份新增信用超过万亿元，一季度信用达到2.46万亿元。

拆房者表示，3月信贷激增是因为公司开工增加、对政府融资平台政策明确、住房贷款利率松动，实体经济较为有效的信贷诉求得以恢复。 另一方面是因为季末银行扩大存款吸收、财政存款下放，存款比率下降增强了银行的信贷供给能力，而且目前银行有积极降低贷款利率扩大信贷投入的趋势。

央行公布的数据显示，3月份人民币存款增加2.95万亿元，比去年同期增加2712亿元，比2月份增加1.35万亿元。 分析人士认为，这受到了季末存款、财政存款支付和理财资金回流的影响。

根据央行的数据，3月底，国家外汇储备余额为33050亿美元。 这意味着一季度外汇储备增加了2240亿元，逆转了去年年底的流出趋势，这也有助于增加基础货币的投入。

浙商证券宏观经济分解师郭磊表示，3月贷款数据较为乐观，但在3、4月工业繁荣季节，需要进一步注意工业数据，以判断实际投资诉求是否复苏。

从信用结构看，一季度非金融公司贷款增加的1.95万亿元中，中长期贷款只增加5906亿元，票据融资增加2575亿元。 光大银行首席宏观分解师盛宏清表示，贷款结构显示贷款对实体经济的支撑力不太强。 证明短期融资和票据融资多，公司利用短期融资满足周转的诉求越来越多。 m1同比增长4.4%，证明了实体经济活跃度不高，释放的信贷投入将在2个月后作用于实体经济。

第二季度存款率或下调

目前，央行连续10余周暂停发行央票，释放流动性的意图已十分明显。 拆船者认为，二季度货币政策继续促进经济增长，下调存款准备金率的可能性依然存在，但对下调时间点存在分歧。

平安证券固定收益部研究负责人石磊表示，由于3月份信用增量较高，本月存款率下调的可能性不大，但2季度应该有再次下调的机会。

盛清表示，一季度信贷投放具有担保增长的政策性前瞻性，但信贷传递到实体经济尚需时日，因此有必要降低存款准备金率，影响公司债券、票据贴现等利率，从而降低公司融资价格。