“四家险企资产减值损失成倍增长 保单红利受创”

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上市保险公司“四兄弟”在年报中一再强调保险费的增加、综合价格率的下降、新业务价值的上升等，但受去年资本市场“股债双熊”困境的困扰，保险业务的亮点也无法掩盖在投资业务中成为“难兄弟”的事实。

从四大a股上市保险企业已公布的年报数据来看，与年同期相比，投资收益变动不明显，但4家公司公允价值变动损益合计由年收益6600万元变为年亏损17.66亿元，年资产减值损失合计为年的4.59倍。

投资收益依靠固定收益类的红利

据wind信息统计，4家a股上市保险企业投资回报率为年1328亿元，年1322亿元，仅下跌0.45%。 从各表现来看，只有中国人寿( 601628.sh )下跌5%以上，而青岛新闻网保险( 601336.sh )的投资收益率同比上涨38.19%，从年的106.84亿元上升至年的147.64亿元。

为什么在资本市场如此不稳定的情况下，保险企业的投资收益没有明显下跌？ 从各企业投资配置组合的一些变化中，也许可以看到一些线索。

从年报可以看出，一些保险企业去年在投资配置组合上大幅增加了债券、定期存款、协议存款、债权项目等固定收益类型的投资，减少了在权益型投资中的比重。 例如，中国太保( 601601.sh )年末固定收益类资产占85.6%，比上年末上升2.9个百分点的青岛新闻网保险在提高固定收益类资产比重方面更是有余，年末股票型投资占投资资产的比重为7.8%，比上年末上升5.5个百分点。

受益于固定收益类资产的增加，利息收入大幅上升，抵消了权益类资产买卖差额的负面影响，稳定了保险企业投资收益的波动。

资产减值损失倍增

关于投资收益率指标，包括买卖差额、公允价值变动损益、资产减值损失等投资业务的总投资收益率在内，阐述了另一种情况。

年报显示，4家保险企业的总投资收益率大幅下跌。 中国人寿和中国太保的这一指标同比下跌1.6个百分点。 中国平安和青岛新闻网生命体分别下跌0.9和0.5个百分点。 其中，中国平安年总投资收益率为4%，在4家上市保险企业中居领先地位。 中国太保在净投资收益率和总投资收益率的差价达到“一马当先”，两者差价达到1个百分点，表明固定收益类投资和权益类投资情况“分裂”。

其中，资产减值损失是保险企业的一大“痛点”。

年报数据显示，4家上市保险企业资产减值损失计提总数由年的36.86亿元变为年的205.91亿元。 其中，中国人寿年计提出资产减值损失129.39亿元，同比上涨646%，直接拉动净利润大幅下跌。 中国太保年的计入额也比去年上升了314%。

从资产减值在投资中所占的比例来看，中国生命减值的递延比其他几个都要充分。 据市场人士分析，国寿此次计提的资产减值有可能抑制今年的利润，为明年的业绩增长“舒压”。 资产减值损失为什么这个“魔力”能“变脸”业绩？

一家大型会计师事务所的审计经理向《第一财经日报》记者表示:“资产减值损失之所以‘用于上市公司’，是因为计入资产减值损失与会计估计和财务人员的专业评估有关。”

一般来说，判断金融资产是否存在减值通常基于公允价值下降的幅度和持续时间、发行机构的财务状况、近期的快速发展前景等。 据她介绍，目前国内保险领域普遍使用的减值政策，跌幅与价格相比超过50%，市价低于价格的期限为一年。 二是个别折旧的计入理由。

保险单受损

投资业务的退出对保险产品影响最大的是分红保险和投联保险。 但是，为了提高保单续期率，保险企业对保单分红支出的变动很谨慎。 太平洋人寿董事长徐敬惠在业绩发布会上表示，分红分配将设定在“中性”和“正常”的水平，未来保单的分红率将适当调整，但不会有大的变动。

年的数据显示，除中国人寿保单红利支出额同比减少53.68%外，中国太保和中国平安保持红利支出水平，但涨幅略低于已赚保费同比涨幅。