“地产信托集中兑付风险凝聚 多产品到期无法兑付”

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商报(记者刘伟)平稳度过了今年3月的兑付高峰，但房地产信托的兑付风险仍在暗中。 华澳长信8号信托计划、吉信长白山11号南京联强集合资金信托近期到期仍难以兑付，再次引起市场关注。 业内人士认为，今年面临近2200亿元的兑付大关，特别是第三季度集中兑付潮，房地产信托到期不能兑付的情况并非如此。

华澳信去年5月发行了规模7亿元的“华澳长信8号信托计划”，将于27日到期。 其预期利率为6%-7.2%，由于兑付压力，华澳信托选择实际快速发展所持天津市中天兴业房地产企业49.34%的股权。 另外，吉信长白山11号南京联强集合资金信托于今年3月30日到期，最终因无法兑付而被华融资产管理企业接管。

上述例子可能只是个开始。 益信托分解师岳婷向记者表示，第一、二季度尚未达到兑付的最高峰。 由于信托是刚性兑付，目前处于房地产调控的时点，预计今年下半年至明年上半年这样的例子很多。

今年以来，房地产信托兑付成为全领域的焦点，信托企业对房地产信托也很谨慎。 国泰君安统计数据显示，今年一季度房地产信托到期兑付规模366亿元，二季度368亿元，三季度达到年高峰716亿元，四季度309亿元。 实际上，一季度房地产信托兑付规模达到458.5亿元，两年来首次超过发行规模。 其中一家信托企业为了不使用高时点提前选择兑付，保守估计今年房地产信托兑付将达到2200亿元。

世德贝中国财富管理中心投研总监孙马刚也在接受采访时表示，随着第三季度兑付压力的加大，如果房地产政策没有明显放松迹象，这样到期难以兑付的例子将会持续，房地产信托到期无法兑付的风险将会持续。

但是，尽管集中兑付的风险在增加，但未必会给所有投资者带来巨大的损失。

孙马刚表示，由于目前整个信托领域的风控措施还在做得很好，即使不能兑付，投资者最终也能获利，房地产信托出现系统性风险的可能性很低。 他说:“信托计划的借款人到期不能偿还。 信托企业一般采用两种处理方法。 分析认为，“如果有担保人机制，担保人可以帮助还款，如果没有担保机制，理财企业等专业机构可以接管抵押资产，或者通过房地产领域的收购实现最终兑付。”

岳婷也表示，如果到期不能兑付，信托企业来兜兜风解决，只有在收益者同意的情况下才能延期。 正好这种刚性兑付给了投资者一定的保障。 从目前的行情来看，即使房地产商到期违约，信托企业也可以通过抵押资产、质押股权的出售等方式实现兑付。 因为这个投资者的风险很小。 当然，也有房地产企业宣布破产，需要清算偿还的极差情况。 在这种情况下，投资者的利益尚不明确，但目前这种可能性极小。