““8号文”剑指影子银行 理财业务增速或放缓”

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银监会要求银行整改银行资金池理财产品期限后，正式出台了规范银行理财业务的具体监管政策。 监管是去年以来商业银行理财直接或通过非银金融机构、资产交易平台等间接投资“非标准化债权资产”业务，意在迅速增加潜在风险，8号文件明显全面限制了影子银行规模，潜在银行资产的折价。

月25日，银监会印发《中国银监会关于规范商业银行理财业务投资运营有关问题的通知》(银监发【】8号，以下8号文)，规范商业银行理财间接投资“非标准化债权资产”业务。

非标准化债权资产是指未在银行间市场和证券交易所市场交易的债权性资产，包括但不限于信用资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、信用证、应收账款、各种受益权、附有回购条款的股票融资等。

相应的，标准化债权资产是在银行间市场和证券交易所市场交易的债权性资产。 前者是非驻地交易，风险高，利润高，后者是驻地交易，风险低，利润低，收益率相对固定。

8号文件关注的是“理财资金投资的非标准化债权资产余额，在任何时候都以理财产品余额的35%和商业银行上年度审计报告披露总资产的4%中，哪一个较低为上限”的规定。

兴业银行首席经济学家认为，总资产4%以下的标准不会对现有资产管理造成压力。 有压力的非标准债权不超过理财产品余额的35%。 年末银行持有的非标准债权约为资产管理结余的70.4%左右。 当然，由于私募基金的规模很大，企业债券的发行量近年来也在迅速增加。 另外，由于相当一部分的理财配置存放着在同业等银行间市场交易的标准债权资产，银行实际支持的非标准债权很可能占所有理财的50%左右。 尽管如此，与35%的阈值还是有约15%左右的差距。 银行现有的理财无法自动满足35%这个阈值，银行必须调整结构才能完成。

8号文件对银行的影响有多大？

中金企业认为，从所有领域来看，7万亿理财余额意味着监管机构可以接受2.45万亿“非标准债权”投资。 这是因为最多不超过3500亿“非标准债权”，需要银行处置。

“一对一对应”给库存业务10个月的宽限期，平稳过渡并不困难。 中金企业认为，从目前各银行的反馈来看，绝大多数银行表示非保本理财产品基本实现了“一对一应对”，此次银监会给予了9个月的宽限期(处罚期限为年底)。 因为这家银行有足够的时间实现平稳过渡。

理财业务快速发展短期放缓，挑战增量业务短期快速发展:首先，“非标准债权”投资的比例限制会影响新理财产品的收益率，降低产品吸引力。 “一对一对应”的规定对增量业务立即生效，理财业务操作不规范的银行也面临着短期整改压力。

中金企业预计理财余额增长率将从年的55%下降到20%-25%的区间。

资金池业务对银行的风险也不言自明。 银行为这些资产提供了各种类型的隐形增信和担保，造成了理财产品表外风险和银行资产负债表风险不能比较有效地分割的问题。

8号文件所指的是银行理财的“资金池”业务。 分析表明，“资金池”业务模式的核心是期限不匹配，资产本身的风险在不同投资者和筹资者之间界定得不太明确，表外理财产品的风险和表内资产的风险比较模糊，该政策积极诱惑通过资金池运营的产品

中国银行国际金融研究所宏观经济研究负责人温彬表示，银行和信托通道业务发展迅速，信托领域管理资产规模达到7万多亿，银证通道业务发展迅速，表外理财出现诸多风险，银行面临管理漏洞、代销其他机构产品、中小投资者充分风险提示等管理隐患

他指出监管机构有必要规范类影银行的理财产品，为综合化经营提供平台和基础。 对商业银行来说，中国经济的趋势没有改变，而且商业银行的利差处于狭窄的过程中，从应对措施上看，商业银行必须调整信用投入，建设多元化平台。 在快速发展之前，规范相关业务，提高操作风险和信用风险的管理，有利于银行体系整体规范的快速发展。 (中华工商时报郭钇杉)