“华润拟打造200亿美元能源巨头 或为抗衡两桶油”

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领域分析师表示，华润二子企业整合或集团快速发展的重点是火电向燃气电气转型，但并购后短期协同效应有限，中长期竞争力明显提高，有助于抗衡“二桶油”燃气企业等城市燃气巨头。

合并华润电力或华润气体

5月6日，在香港上市的华润电力和华润燃气双双在上市前停牌，联合公告称，两者将在华润集团下组建统一的能源集团，继续在香港证券交易所上市。

据能源频道报道，华润电力目前市值1，212亿港元( 156亿美元)，华润燃气市值486亿港元，两家企业合并成功后，新能源集团市值约1700亿港元，仅成为华润系内最大的上市企业，

卓创情报分析师李祾； 譞； 据拆解消息，华润电力将成为合并后的能源集团上市平台，华润燃气将退市，两者有可能通过换股方式合并。 正如上周五的股价计算，华润电力需要追加发行40%的新股进行收购。

资料显示，华润燃气自94年上市以来，名称和核心业务已经发生了数次巨大变化，2008年剥离压缩机、半导体业务，正式介入管道燃气领域，易被称为华润燃气。 目前，华润燃气在全国151个城市拥有燃气项目，燃气年总销量93亿立方米，居民客户达1403万户，成为中国5大城市燃气巨头之一。

华润电力是华润集团旗舰发电公司，业务涵盖火力发电、风力发电、水电、煤炭和分布式能源项目，截至年底拥有其管理和70个发电厂，运营权益设备容量达2527.1万千瓦。

短期内很难实现协同效应

华润电力、华润燃气两家同系公司可以在领域上相互补充，形成协同效应，但短期内难以实现。

花旗银行表示，华润电力目前现金流充裕，但没有开展业务的机会。 相反，由于华润燃气近年来收购母公司资产扩大业务，两者的合并可以充分利用资金，产生协同效应，帮助华润电力扩大燃气发电业务。

李祾； 譞； 据能源频道报道，近年来，由于中国积极推进清洁能源快速发展，提高了火灾项目的环境保护标准，华润集团将快速发展的重点从火灾转移到了燃气电上，旗下上市资产的合并也是情理之中。

据悉，截至12年底，华润电力在中国拥有并运营北京热电一座燃气热电联产电厂，且未建设任何燃气机组，但华润燃气在北京没有管道资产。 这是因为北京热电没有天然气供应。

与此相对，李祾； 譞； 解体表明，两家企业合并成功，也无法在1~2年内产生直接的协同效应。 但两者的合并有利于华润电力在未来长时间内快速发展新的燃气电厂项目或投资现有的燃气电厂，同时合并后新的燃气发电项目的价格控制力和燃气源稳定性将明显高于同行业竞争对手。

城市燃气市场的争夺正在白热化

近年来，城市管道燃气呈现量价双升的趋势，众多资本争夺也趋于白热化，逐渐形成了中国燃气、新奥燃气、华润燃气、港华燃气、昆仑燃气5大领域的巨头。

2008年后，中国石油正式成立昆仑气子企业，整合旗下钢厂和油田单位的液化气资源，短短几年成为国内最大的液化气经营者，西气东输三线工程在去年获得公路条后，奠定了天然气管道霸主的地位。

中石油的快速发展，给其他企业带来了很大的压力，五大巨头“合纵连横”的暗斗也进入了新阶段。

去年年底，中石化和新奥能源要约收购中国燃气搁浅后，新奥冲冠失败，但中石化意外与中燃结婚，成功推广至大型城市管道燃气项目。

根据行业材料，可以对抗华润燃气的系内合并和两桶油气企业等的竞争，李祾 譞； 据悉，华润电力目前拥有正现金流，但华润燃气现金流为负，此次合并将有助于通过电力业务向燃气业务融资。 (能量通道)