“国务院力挺直融 小微公司成最大受益者”

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在各界对下半年公司融资环境担忧的情况下，国院务给市场带来了好消息。 在昨天召开的国务院全国小微公司金融服务经验交流电视电话会议上，国务院副总理马凯要求疏通各路直融环节，快速发展直接融资工具，弥补银行信贷扩张受到限制的资金缺口，确定小微公司将成为最大受益者。 具体措施包括开放创业板再融资、创业板上市财务门槛降低、集合融资工具发行规模扩大等。

加快集合型直融工具的发行

除股权融资外，集体债券和信托等直接融资工具成为新的政策要点。 马凯要求央行、银监会逐步扩大小微型公司集合债券、集合票据、集合信托和短期融资券的发行规模。

由于微型公司规模小，一般没有独立的债务或票据融资实力，多家公司集团发行集合债券和集合票据，集合信托和其他短融工具成为重要的融资方法之一。

中国银行间市场交易商协会相关人士告诉北京商报记者，在金融脱媒的背景下，大企业通过债市融资进入气候，对银行信贷的诉求逐渐减弱，这为中小企业留下了越来越多的信用空，客观上提供了处理中小企业融资难问题的契机 因此，扩大集合债、集合票据等的发行规模是可行的。

“融资市场上经常处于弱势的民营企业也受益于该债市的崛起。 随着国家加大对民营公司的扶持力度，中国金融市场 的不断完善和成熟，更多的民营公司积极参与债务资本市场，完全利用直接融资渠道，获得了有利的外部快速发展环境。 ”。 一家国有银行个人银行部的相关负责人说。

北京市金融局不愿意对不知名人士直言不讳，此前对债市有些误解，但认为债市是国有大公司的“日元钱”之地。 事实上，从债务融资工具市场的快速发展实践来看，中小企业发行人逐年增加，每年有142家中小企业融资成功，占当年全部发行人比例的12.32%，这个比例比2009年提高了近5个百分点。

解禁创业板再融资

马凯要求证监会适当放宽创业板对创新型、成长型公司的财务准入标准，尽快打开创业板为中小企业再融资。

虽然报纸上已经刊登了降低创业板再融资和财务准入门槛的消息，但马凯的这一表态确实上升到了国务院的高度，其具体措施出台的推动意义不言而喻。

创业板自2009年9月锣开挂以来，市场扩张迅速，但其制度设计方面仍落后于主板和中小板市场，退市制度出台后，再融资办法至今未能出台，成为中国创业板制度水平上最大的硬伤。 拆船者预计，马凯表态后，创业板再融资方法有望加快。

“创业板凭借其特殊的‘二高六新’定位，放松创业板企业的再融资，降低创业板ipo的财务准入门槛，让更多高科技、创新型公司获得快速发展所需的资金，不仅促进了中国经济结构的战术变革，更是如此。 ”上述分析人士说。

疏通二级股票融资市场

马凯除要求解禁创业板再融资，降低财务准入门槛外，还要求证监会将中小企业股权转让体系试点扩展到全国，完善股权投资退出机制。

拆船者表示，这比解禁创业板再融资更有意义。 因为解禁创业板再融资，短期内最多只能盈利300多家企业，政策弱势方面相对有限，但通过疏通以新三板为主的二级股权融资市场，盈利的公司数量将达到300多家。 保守地说，由于准入门槛更低，预计未来新三板的市场容量将是创业板的10倍。

“完整的股权投资退出机制，从表面上看，这种表现与融资关系不大，实际上很有意义。 在目前的市场环境下，如果投资后ipo失败，投资基金难以找到合适的退出路径，成为制约股票投资的一大障碍。 如果证监会加快新三板市场的建设，为股权投资基金提供更完善的股权流通平台，将极大地刺激股权投资的激活。 ”。 分析人员应该说。

无论是集合债券还是信托和其他短融工具都是直接融资工具的典型代表。 行业方面，由于上半年金融机构过度放贷，输血实体经济能力已经严重透支，将继续被挖掘空期间不大，但直接融资市场仍有潜力，在货币供给总量充足的大环境下，如何将巨大的民间资金用于实体经济 迅速发展直接融资工具成为最有效的方法，这也表明国务院、央行坚持强调存量资金的监管思路。 北京商报记者情况玉清闪瑾