“新三板7月“吸金”3.56亿：频现专业机构身影”

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过去一个月，全国中小企业股权转让系统(俗称“新三板”)不仅公司卡加速出现，定向融资也很活跃。 根据《第一财经()日报》记者7月公布的21份定向融资，其总规模已经达到3.56亿元。

由于各种原因，最近新三板融资堆积如山。 相关人士表示，虽然近期发布的融资大多受到前期交易所规则修订的挤压，但本质上新三板公司增长较快，也得到了稍微专注于三板投资的机构投资者的同意。

蚂蚁的力量

本月，参与北京中教等2家新三板公司定向增发的北京晋商登峰创业投资有限企业(以下称“晋商创投”)，是北京朗玛峰创投旗下企业。 “朗玛峰是圈子里的老面孔，与多家证券公司有三板项目的合作。 ”。 一家证券企业场外市场的经营者向记者透露。

虽然新三板的成交依然不活跃，给公司定价带来了一些困难，但新三板挂牌公司数量增长很快，年均超过500家，明年超过1000家是大致情况。 随着新三板整体体量的增加和公司自身的成长，吸纳资金的能力也有望进一步提高。

根据7月公布的定向融资数据，融资超过1000万元的达到10笔，超过43%。 1000万元到500万元之间的有6件，500万元以下的有5件。 融资最多的北京中教达到7500万元，最少的微创光电( 430198.neeq )为129万元。 融资规模较大的有天大清源( 430103.neeq )、沃捷媒体( 430174.neeq )、中矿龙科( 430147.neeq )等，分别为500万元、3927万元、3600万元。

仅从融资规模来看，新三板和ipo正常完成的中小板和创业板不可比拟，但对比公司股东规模和融资规模的比例，发现这些公司募集的资金仍然相当可观。

以北京中教为例，该企业年报显示注册资本4800万元，母公司股东权益5900万元，但此次吸收的募集资金是其注册资本的1.5倍。

“为了让小蚂蚁能运载自重好几倍的东西，新三板公司的融资也有杠杆效应，”上述证券公司的人说。

北京中教此次融资市盈率达到23.92倍，这一估值接近中小板去年暂停ipo前的水平，远远超过了pe机构进行上市前股权投资时可以接受的水平。 由于新三板并非活跃的二级市场交易可供参考，因此这一定价在很大程度上体现了投资者对公司未来增长、未来创业板上市和并购退出的预期。

新三板投资者

上述21起的定向融资除了企业原股东的销售及管理层的预约外，还面向pe/vc机构。 其中晋商创投一家参与了北京中教和中矿龙科两家公司的定增。

一直关注新三板的投资者告诉记者，目前在三板投资的不能说是pe/vc的主流。 因为融资的价格不便宜，公司相对规模小，能容纳大资金的人少，公司创始人还有些遗憾。 但是，过去的法人股投资者比较活跃，这些投资者有多年的股市经验，有资金积累和人脉资源，他们的投资风格也与2009年以后全民pe热潮中盲目跟进的机构有明显不同。

“能够上新三板的公司，规范度更高，而且有股流平台，未来通过股权收购做大的概率也很高。 ”。 上述投资者说。

关于新三板投资是否存在泡沫，由于此人挂牌公司货源力量雄厚，目前参与定向融资的机构尚未扩大到主流集团。 他说，这是因为这个市场自身的力量在发挥作用。

此外，在新三板，证券公司和机构投资者之间也形成了新的生态。 过去在主板和创业板市场上，不担心股票发行，证券公司在定价时大多站在公司一边。 但是，现在新三板是完全有意义的买方市场。

“未来市场的空很大，我不想因为项目质量问题而激怒买方的顾客，”上述人士说。 (实习生对本论文也有贡献)