“特斯拉：高调发布会背后危机重重”

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腾讯财经特约新媒体面包财经( id:mbcaijing )

年生产的特斯拉model 3，光是发布会就占据了各大媒体的首位，风头超过了苹果公司，但是华丽的发布掩盖不了残酷的现实。 作为上市以来持续亏损的公共企业，特斯拉企业面临的状况并不像产品发布中所示的那么明朗。

潘财经针对特斯拉和其他一家企业近年来的财务数据，从另一个角度透视了这家火热但在资本市场上面临诸多争议的企业。

高次谐波的背后隐藏着危机。 因为名声不好，所以效率低下而自夸。

巨额损失背后:人均平均绩效触底

特斯拉自创立以来一直持续亏损。 在纳斯达克登陆的那一年，赤字越来越严重。 财报数据显示，财年，特斯拉亏损约8.89亿美元，较上年亏损2.94亿美元大幅增加。 从年到年，特斯拉累计亏损超过20亿6千万美元，按当年汇率计算超过132亿元人民币。

汽车领域本身是一个投入长周期的领域，对新成立的汽车企业来说，初期的损失可能并不惊人。 真正的问题是特斯拉的人均业绩远远低于其他汽车企业，难以置信这是一家高效运营的新锐科技企业。

根据公布的数据，截至年底，特斯拉按照全球拥有13058名员工的年销售额约40亿美元计算，人均销售额不到31万美元。 同期，在美国上市的福特、通用、本田、丰田汽车4家公司的人均销售额为66.4万美元。 特斯拉的人均业绩只是美股四大车企平均值的一半。

下图为面包财经根据各企业财务报告整理的美股主要汽车企业会计年度人均业绩排名

这样的人均绩效差异，光靠规模的差异是无法解释的。 这四大车企的年销售额都是特斯拉的25倍以上，和特斯拉确实不是一位数。 但是，法拉利的年销售额为31.19亿美元，比特斯拉低9亿美元以上。 法拉利只有2998名员工。 人均销售额为104万美元，业绩水平是特斯拉的3倍以上。 法拉利对特斯拉的高人均表现并不能说是来自规模特征。

特斯拉与体量大、产品更中青化的巨头相比，体量更小、与更高端的跑车企业相比效率也很低。

更重要的是，在最近三年中，随着营业收入的增加，特斯拉的人均业绩非但没有上升，反而有所下降。 面包财经根据公开数据计算，近三年特斯拉人均营业收入分别约为34.4万、31.5万和31万美元。 特斯拉的人均表现逐年下滑。

特斯拉车主马斯克经营着发射火箭的spacex，在全球范围内销售火星移民计划。 但是，即使马斯克在火星召开特斯拉的产品发布会，企业也必须按时向每位员工支付工资，无法改变工资和利润最终来源于销售收入的残酷现实。 如果不能提高企业每个人的平均性能，当然要去火星，在地球上很难生存。

库存转速最低: 1车难求还是库存被压缩了？

根据特斯拉的官方数据，年销售额约为5.05万量，远远低于此前市场的预期。 但是，比销量更值得关注的是，特斯拉的库存周转速度在已经发表年报的美股汽车类上市公司中垫底，同时在最近三年持续恶化。

库存周转天数是衡量周转速度的中心指标，天数越多表示周转越慢。 特斯拉的库存周转天数超过128天，同期福特和一般周转天数只有23.5天和38.4天，丰田和本田汽车的运转天数也只有34.7天和49.4天。

更严重的是，最近三年特斯拉的转速持续放慢，年库存周转日约为70天，年约为100天。

如果不能通过与大型车制造商的比较完全证明问题的话，就可以和法拉利对决。 作为超级跑车，法拉利需要高度定制，但法拉利的年库存周转天数为71天。

特斯拉企业的库存周转天数远远高于大型车厂的原因很多，企业管理层可以发现的解释越来越多，但是任何解释都不重要，库存和员工的报酬一样，不会因为说明和首席执行官上了杂志封面而消失。

最近公布的model 3起始价格为35000美元，远远低于特斯拉前一辆车的价格。 这意味着如果达成同样的销售额，特斯拉将不得不销售越来越多的车。 如果周转不快，就意味着更大的库存。 号称中青化的特斯拉，能处理库存周转问题吗？

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特斯拉能成为第二个苹果吗？

很多人开始讨论特斯拉是否是汽车行业的苹果公司，马斯克是否会成为第二个乔布斯。 在讨论这个问题之前，其实应该冷静地看看当时的苹果企业和今天的特斯拉的运营水平。

在iphone上市之前，乔布斯回归的苹果企业通过imac和ipod等一系列热门产品，大幅改善了企业的财务状况。 在库克等人的协助下，当时乔布斯领导的苹果，已经成为了极其高效的经营企业。

2007年6月，首次发售iphone。 2006年9月，也就是iphone上市近一年前，苹果公司的库存周转天数为5.79天。 2007年9月，为了准备新产品的iphone，库存周转天数增加到了7.09天。 这样的转速在世界硬件企业中是罕见的。 同期，作为iphone“革命对象”的诺基亚，库存周转天数维持在20天以上。

下图为面包财经根据财务数据整理的苹果公司和诺基亚2004—年的库存周转天数

由上图可见，乔布斯在向诺基亚和摩托罗拉们发起“手机革命”之前，建设了远比诺基亚们高效的供应链。

很多人把今天的特斯拉比作当时的苹果时，似乎忘记了乔布斯不仅制造了很棒的产品，还制造了世界上最高效的供应链。 转速几乎是同行业其他公司的3倍。 如果苹果企业不致力于高端智能手机，也能在其他行业取得举世瞩目的成果。

光是开发布会，讲段子，苹果企业改变不了诺基亚的生命，特斯拉也不会翻德美日韩各汽车系的巨头们。

必须承认，马斯克既不是骗子也不是傻瓜，无论乔布斯生前还是身后，苹果公司的产品发布都有很高的机密级别。 这不仅是为了保持神秘，也是供应链运营的必然结果。 一旦发布，就意味着整个产业链正在全力运转，发布会后产品很快就会涌向世界各地。

为了实现宏伟的语言，特斯拉需要像当时的苹果一样，从产品到运营都获得压倒性的特征，至少是压倒性的效率特征——这似乎还很遥远。

那么，问题是，任何最基础的事件都还没有完成。 特斯拉为什么这么高调，不知道一年后开始生产，什么时候能交货。 背后的原因，好像没那么简单。 请关注面包财经明天的相关文案。

(责任编辑:杨斯阳)