“价钱下滑重工业调整诉求回落 经济续增企盼投资”

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尽管有春节因素的刺激，但中国年前2月的经济增长形势依然疲软，特别是以钢铁、有色为代表的重工业正在逐步调整。

工业物价迅速下降

根据国家统计局上周五公布的数据，2月，全国居民支出总额比去年同期上升3.2%，创下明年1月以来的新低。

国资委研究中心研究员胡迟对《第一财经日报》记者的分析显示，工业品价格下跌在国内投资增长率下降的背景下表现不活跃，钢铁、有色、化工等原材料工业内部仍在实施盘整，这些在工业中占重要地位的领域目前

特别是在钢铁领域，现在所有领域都陷入赤字。 中钢协数据显示，今年1月，全国要点大中型钢铁公司亏损共计23.21亿元，年同期盈利79.1亿元。 中钢协副会长刘振江此前表示，中国钢铁业已经从全领域的“微利状态”进入“亏损状态”。

胡迟向记者表示，从整体来看，在当前经济基本面的决定下，cpi涨幅很可能仍在一定的下降空之间，但基本上可以确信cpi转为负值的可能性很小。 相比之下，ppi将来转为负的可能性相对较大。

但是，即使ppi将来出现负增长，也很可能会略有反弹。 第一，起因于外部大宗商品价格的一些变化。 中国国内重工业产品的价格已经与国外市场密切相关，动力能源类石油、煤炭产品的价格直接随着国际市场的波动，有色、化工产品的价格也与外部市场价格的上涨完全相关，但全年，除了钢铁价格的涨幅反映了诉求的变化外，还有铁矿石

申银万国首席宏观分解师李慧勇预计，ppi全年呈现前低后高的趋势，平均涨幅仍在1.1%左右。

经济继续依赖投资

这种价格疲软状态反映在工业生产上，是相关领域的生产收缩、库存调整，工业增加值增长率在下降。

年1~2月，中国规模以上工业增加值为11.4% (以下增加值增长率均为扣除价格因素的实际增长率)，比年12月下降1.4个百分点。 钢铁、汽车、电力热、铁路船舶等运输设备及通用设备的工业增加值涨幅均有低于11.4%的全国规模以上工业增加值增长。

李慧勇表示，在经济周期不同阶段的生产与库存关系表明经济下滑趋势后，在呼吁复苏的情况下，公司通过积极缩减生产减少库存，逐步恢复生产可能快于诉求，目前正处于这一时期。

如果公司的生产库存还需要时间调整，吸收剩余生产能力最有效的手段大概就是投资。 1~2月的投资数据明显比以往预计的要乐观。

统计局数据显示，年1~2月，固定资产投资(不含农户) 21189亿元，比去年同期增长21.5%，增长率比去年同期下降2.3个百分点。 其中，年1~2月，全国房地产开发投资5431亿元，同比增长27.8%，增幅仅为年0.1个百分点。 政府主导的保障房投资比较有效地缓解了商品房投资的下跌情况。 一位建材领域的业主也向记者反映说，政府保障房建设在房地产政策的持续控制下，给公司带来了较好的收入。

李慧勇认为，1~2月固定资产投资增长21.5%，较去年有所下跌，但仍超出预期，最重要的原因是房地产投资超出预期。 基础设施投资、中央项目投资仍在下降。 未来投资面临房地产投资下跌的压力，但这一压力有望被加速的政府投资抵消，预计年投资仍有20%以上，年经济增长有8%以上的可能性。