“美联储为何考虑“冲销版”QE？”

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北京时间3月8日凌晨0点10分左右，金价瞬间直线上涨，几分钟内上涨约10美元。

黄金上涨的原因很快就明白了:几分钟前，《华尔街日报》引用匿名联邦储备系统官员的话说，他们正在考虑购买新债券的项目。

撰写该文案的记者jon hilsenrath多次事先准确披露了联邦储备系统政策的走势，因为它经常会引起全球市场的波动。

华尔街长期期待着对联邦储备系统实施qe3 (第三次量化宽松)。 有了qe3的好消息，美元下跌，股市和黄金上涨。

由于联邦储备系统主席伯南克上周在国会作证时闭口不谈qe3，失望的投资者不得不抛售，黄金在他作证的几个小时内暴跌了近100美元。

如果最近美国经济变强，失业率下降，通货膨胀上升，联邦储备系统进一步推进qe3，就会面临很大的政治压力。

但是，美国经济仍面临多方面的挑战，房市价格目前为9年来最低，仍未出现见底的迹象。 欧洲的债务危机也有可能带来“重大的下行风险”。

包括伯南克在内的许多联邦储备系统相关人士表示，未来的经济数据“将变得特别重要”。

联邦储备系统公开市场委员会( fomc )在最新的会议记录中写道，只有一点成员比较含蓄，经济失去动力，通胀似乎可以维持在中期2%的目标之下，才可能需要越来越多的购买债券的政策措施。

购买债券的目的是降低长期收益率，刺激投资和支出。

当经济变强，政治上不可能购买越来越多的证券的时候。 联邦储备系统去年9月发布了4000亿美元扭曲操作( ot )，出售短期国债，按收入长时间购买国债。

ot不仅可以获得qe的利润，降低长期收益率，还消除了扩大资产负债表的风险，在政治上行得通，但该项目将于今年6月到期。

联邦储备系统可以延长该项至ot结束。 但是ot需要长时间购买债券，销售短期债券。

于是，联邦储备系统开始研究第三种方法——抵消版( sterilized ) qe :联邦储备系统创造新币购买美国国债和mbs。 但本质上是冻结这部分资金，不让其流入整个经济。

联邦储备系统在短期内(例如28日)从投资者手中回购资金，向投资者支付稍低的利率。

这种被称为“反向回购”的项目一般在政策紧缩时被采用。 联邦储备系统可以冻结这种方式新印制的资金，降低对未来通胀的担忧。

但是这种形式的“抵消”也受到了质疑。 摩根经济学家michael feroli认为，反向回购和债券购买项目相结合，“向市场发出多个冲突的信号”。

华尔街对抵消版qe的影响也意见不一，crt企业利率战略负责人david ader认为该政策将成为商品的利润空，瑞信利率战略负责人carl lantz认为商品的利润较多。

下周二联邦储备系统将召开货币政策会议，投资者将从中寻找货币政策前景的任何线索。