“央行放量发行700亿正回购 季末流动性继续承压”

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新闻时报(记者徐岚)在今年第一季度的最后一周，央行持续进行回购操作。 昨天，央行在公开市场28天正回购700亿元，中标利率为2.8%，一年来央票继续停牌。 数据显示，本周公开市场到期资金达到1090亿元，比上周增加580亿元，为3月份一周到期资金量的最高水平。

季末流动性将继续承压

虽然受季度末考核因素的影响，但由于3月份公开市场到期量巨大，目前资金面仍处于相对宽松的状态。 昨日，上海银行同业拆借利率( shibor )短期利率显示，整个短期资金面趋于宽松。 其中隔夜shibor利率下跌13.59个基点，收于5.5483%。 7天利率比5.41个基点下降3.2442%，依然在3%关口之上的14天利率比今天5.08个基点下降3.9475%，1个月利率上升19.61个基点，涨幅扩大。

但是，一些分析人士对季度末的流动性表示担忧。 最近，央行进行了500亿国库现金存款投标，中标利率维持上个月的6.8%，表明银行对资金依然渴求。

联合证券杨在敩； 本文认为，本周1090亿元公开市场到期资金有可能在一定程度上缓解季度末资金紧张的压力，但维持国库中标利率表明金融机构垄断意愿依然显著。 兴业证券也对此解释称，在季末贷款比估值压力下，部分中小银行对资金的诉求依然强烈。 趋势资金季节性回流实业、房地产信托还款压力、外汇占款维持偏低水平仍制约着宏观流动性的显著改善，预计资金价格下跌速度将放缓。 另一个不可忽视的因素是，4月底到期的资金锐减，将支持央行维持正回购操作，减少实际资金投入规模。 这是因为这许多分解者预测季末的流动性或仍然会面临考验。

正回购额逐渐增大

值得注意的是，目前央行在公开市场的操作也表现出了一定的规律。 上周，央行进行了500亿28天的正回购操作，91天的正回购操作金额为200亿。 再追溯一周，28天的正回购操作额为660亿，91天的正回购额也为200亿。 明确了28天的正回购的操作额逐渐增加。

拆船者对此表示，目前91天正回购操作规模维持在300亿元以内，公开市场操作回笼资金力度主要以28天正回购为主，央行更偏向短期工具控制流动性。 此外，28日正回购操作的释放量将增加4月公开市场操作到期资金的规模，有助于缓解4月国企纳税对资金方面的压力。