“2月外汇占款仅增251亿 存准率下调对冲是必然”

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中国人民银行近日公布的数据显示，2月底外汇占用额为25.52万亿元，当月新增251.15亿元，不到1月新增的18%。

从去年10月开始，外汇占款连续3个月负增长，降幅扩大。 今年1月呈现出触底反弹的局面，环比增长率为1409.40亿元，但目前的反弹幅度再次大幅收窄。 分解者一般认为降低保存率是央行的当然选择。

外汇占用款预计全年减少1万亿日元

申银国际首席宏观分解师李慧勇在接受《第一财经日报》采访时指出，一是跨境资金持续从新兴市场国家流出，二是2月份出现的巨额贸易逆差，两者外汇占款增幅收窄。 “近期新兴市场货币兑美元汇率去年年底贬值，今年年初升值，但进入2月后又贬值了。 由于汇率反映了货币的价格，在目前贬值气氛加重的情况下，资金肯定流向了新兴市场国家。 ”。 李慧勇在本报上说。

海关总署的数据显示，2月份中国单月贸易逆差为314.9亿美元，是近10年来单月逆差的最高值。 另外，从商务部公布的情况来看，2月份中国实际聘用外资77.26亿美元，比上年减少0.9%。 自去年11月以来，分别比去年同期减少0.3%、12.73%、9.76%，本月为连续4个月负增长。 因此，贸易逆差和利用fdi的金额减少分别说明了经常项目和资本项目外汇收入的减少。 李慧勇预测年外汇占有额将增加1.8万亿美元左右，比上年减少1万亿美元。

“今年的外汇占有情况主要依赖于海外资金对中国经济增长、投资回报率和利率前景的评价。 ”。 李慧勇说:“今年，由于经济减速的预期加强，在增长存在不确定性、投资回报率、房地产、资产价格充满不确定性的情况下，资金流入将会少一些。”

国家外汇管理局迄今为止，由于国际经济金融环境空前多、复杂严峻，各种长期性、结构性和突发性问题交织在一起，全球金融市场不断动荡，有可能抑制外部诉求和对冲资本的流动，未来几年我国边境 这还表明，随着跨境资金双向流动趋势日益明显，改变了外汇占款和过去稳定增长的格局，月度流量波动越来越大。

存款率的下调是必然的

长期以来，对冲基金一直是我国货币当局向市场投入货币流动性的首要渠道。 去年四季度以前，外汇占款月平均增长3000亿元左右，而去年10月以来月平均增长26亿元左右，央行通过其他渠道，意味着外汇占款增长带来的流动性紧张状况。

央行行长周小川表示，在全国两会期间，存款准备金率工具的采用要具体看流动性状况，这种流动性状况与外汇占款有关，与国际收支平衡有关。 因此，业界预计，在目前的外汇占款水平下，存款准备金率工具将根据流动性情况灵活向下调整。 “其中特别值得注意的因素之一是注意对资本流动的影响，由于当前经济全球化，必须特别关注对资本流动的影响。 ”。 周小川说。

中金企业首席经济学家彭文生指出，在2月贸易逆差比预期扩大的情况下，如果2月短期资本仍为净流出，2月外汇占款低位运行，给国内广义流动性供给带来了压力、存款率或再次下调。

年2月24日，央行下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，估计这释放了4000亿元的流动性，被业内解释为应对去年4季度外汇占款下降的政策性套利。

“央行必然会下调存款率，预计到今年第三季度存款率将下降三次。 ”。 李慧勇告诉记者。

交通银行金研中心也指出，今年内存款准备金率将下调1~3次，每次下调0.5个百分点。 下调幅度和下调的时机取决于外汇的占有情况。 据此，在现有m2总量86万亿元的基础上，今年央行如预期下调3次存款率，每次降幅0.5个百分点，则可向市场释放13000亿元左右的资金，减少1万亿元的市场影响。