“华尔街日报：美联储应该上调现金储备要求”

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腾讯财经于北京时间3月12日在《华尔街日报》刊登了题为“美联储应提高现金储备要求”的评论文案，目前全文主要文案摘要如下。

为了防止信用过度，美国联邦储备委员会(以下简称联邦储备委员会)应该提高该央行对国内银行领域的现金储备要求。

我认为美联储应该提高银行存款的最低现金储备要求。 当然，这种方法并不会马上影响信贷流动，但是为了对抗通货膨胀的威胁，这将是“保险政策”。

美联社数据显示，年中，商业贷款和工业贷款数量激增。 从年的整体情况来看，美国银行的这类贷款增长了9.7%。 这是罕见的。 事实上，信用崩溃后，银行贷款通常戏剧性地、突然地增长。 例如，1993年至1939年，美国银行体系实现了6年的零贷款增长，但由于经济气候的急剧变化，美国银行领域迎来了贷款狂潮。 从1939年12月到1941年12月，贷款增加了近20%。

未来几年内，美国将再次面临银行领域贷款数量激增的风险。 从目前的经济形势来看，无论何时都可以看到信用和货币增长的突然上升。 因此，为了安全起见，美联储应该在银领域给予更多的现金储备要求。 目前，美国银领域的过剩储备约为1.5万亿美元。

据了解，在过去三年中，联邦储备系统资产负债表的规模扩大了近三倍。 如果联邦储备系统的资产只由短期国债构成的话，那么通过出售这些国债来削减所谓的“高能货币( high-poweredmoney )”，从银行体系中吸取大量现金，以降低通货膨胀率为目的，很容易实现。 但是，由于推进了两次量化宽松( qe )和“扭曲操作( operationtwist )”，联邦储备系统除了短期国债外，还持有大量住房抵押证券( mortgage-backedsecurities )和长时间国债。

拥有的资产之多和庞杂，使联邦储备系统陷入困境。 随着国内经济的回暖和长期利率的上升，联邦储备系统会注意到，如果出售长期债券，央行将会遭受资本损失。 如果出售住房抵押支持证券，央行将再次蒙受损失。 原因很简单，次贷危机爆发期间，为了给予发行者支持，避免发生更深层次的信用崩溃，联邦储备系统有意识地购买了高于实际价值的长期国债和住房抵押支持证券。

从长远来看，联邦储备系统购买计划的未来利润将弥补央行因资本价值而蒙受的损失。 但是，这些损失与政治密切相关。 分解者担心，政治冲击可能无法通过向联邦储备系统出售大量长期住房抵押支持证券和国债来减少资产负债表。

但是，不要担心美联储。 中央银行应该有其他处理方法。 换言之，即使不出售债券，央行也有从经济中撤出资金的方法。 例如，美联社官员已确定表示有能力进行“反向回购”。 在反向回购过程中，要以某种方式限制新资金流入货币系统以缓解通胀压力，就必须进行“冲销”。 也就是说，美联储将在短期内从投资者手中回购资金，并向投资者支付稍低的利息。 通过反复回购，美联储可以逐渐减少货币供应。 但是，逆回购可能会产生许多副作用，如有可能提高短期利率等。

我认为防止通货膨胀率激增的唯一可靠方法是提高对银行存款的现金储备要求。 为了避免给银行带来过度的负担，美联储应该为额外的现金储备支付利息。

本评论家查尔斯•； 卡罗尔·里斯( charlescalomiris )是哥伦比亚大学商学院金融学教授。 (米娜)