“央行意外恢复正回购操作 市场利率全线下调”

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董云峰

央行上周四提出逆回购后，市场本预计周二公开市场将中止操作或继续逆回购，但最终迎来央行200亿元的正回购。 更令人意外的是，市场利率全线下降，隔夜利率下跌近50点。

分析表明，本周公开市场到期资金较多，周四很可能继续实施逆回购。 这是因为这200亿元正回购的影响有限，未来公开市场的到期资金持续下降，通过此次28天的正回购，可以增加6月的到期资金，平衡流动性。

逆回购有望实现正常化

市场人士表示，5月份财政存款回流压力较大，央企红利集中，银行体系资金外流，资金面有压力。

上周，央行意外重启650亿元逆回购操作，加上到期资金520亿元，一周资金净投入量为1170亿元，创下近期15周新高。 据此，公开市场连续6周纯投入，累计释放流动性3890亿元。

“本周公开市场到期资金达到1020亿元，较上周明显扩大，除200亿元正回购外，上周650亿元7天逆回购将于本周到期。 迄今为止本周有170亿元的净投入空之间。 ”。 宏源证券高级研究员何一峰对记者表示，“央行周四将继续通过逆回购注入资金，预计将受到逆回购到期的影响。

一位商业银行交易员指出，“15天前是财政存款上缴高峰期，此次逆回购期限为10天，为了避免财政存款与逆回购期限双重因素重叠，周四央行将继续实行逆回购，这是一个大致情况。”

招商银行(微博)金融市场部认为，5月初央行开始恢复逆回购。 这与以往的展开时点和规则不同，央行会自主调整，未来的逆回购可能会成为常规手段。

本周600亿元国库现金存款将到期，央行周一宣布周四上午进行600亿元的6月期国库现金存款投标，目的是“新换”套期保值。

德邦证券分析认为，“从近期央行操作优势来看，与降准的一次性不重复释放资金量相比，央行更倾向于通过回购、国库存款等方法缓慢稳定地调整资金面。 ”。

期待很高

尽管逆回购的上市延期了，但昨天央行通过正向回购进行了资金回收，这仍然未能打消强烈的减分期望。 多家机构预计本月降级的可能性依然存在，这取决于信贷投放的力量是否满足央行的预期，以及是否增加外汇占用情况。

东海证券研究报告显示，连续下跌空的下调能否在本月内实现，需要跟踪银行间资金利率的变动和外汇占用数据的变动，公开市场到期资金量和财政支付的压力逐渐凸显，中下旬下调的概率较大。

申银万国(微博)首席债券分解师屈庆认为:“5月份我们更加关注资金方面的变化，但这个因素影响市场的关键时期集中在5月中旬，现在是政治政策方面因素变动的窗口时期。”

“央行认为今后将继续降低法定存款准备金率。 如何下调，取决于cpi下跌的速度，外汇占有率月增速是否低于1000亿元，信用增速是否低于预期。 ’中金企业拆迁师徐小庆说。

截至昨日收盘，上海银行间同业拆借利率( shibor )全线下跌，其中隔夜利率下跌49.42个基点，收于2.4683%。 7天利率比8.12个基点下跌3.6917%，14天利率下降9.08个基点，报收于3.8025%。 其余中长期品种有不同程度的下降。

在银行间债市中，各回购利率也普遍被召回。 其中，隔夜回购利率为48.5个基点起2.482%； 两天的回购利率距离44.3个基点3.037%； 7天的回购利率将从6.2个基点降至3.708%。