“部分基金表示存款准备金率仍有下调空间”

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记者丁宁

最近央行宣布年内第二次下调存款准备金率，暂时引起市场多方联想。 一些基金表示，这一下调信号的作用大于实质作用，未表现出对市场的拉动效应，但年内存款准备金率仍在下调空之间，基准利率很可能下降，积累了市场长期的盈利因素。

关于此次法定准备金率下调的影响，融通基金认为此次下调的信号作用大于实质性作用。

从数量上看，此次法定存款准备金率将下调0.5个百分点，预计将释放4000亿元左右的流动性。 但是，考虑到人民币汇率升值减弱，4月底ndf涨幅747个基点，预计将超过3月底约400个基点，4月外汇占款减少1000亿元左右，外汇占款下降将冲走此次下行准释放的部分资金。 二是由于超额准备金率仍然高于正常水平，银行系统资金流动性本身比较充裕，降低准则意味着银行对实体经济的信用投入难以从根本上提高。 三是过剩的流动性可能会降低银行间市场利率，给债市带来正向激励。

融通基金预测，年内存款准备金率仍将下调空之间，基准利率下调的可能性将会增大。

结合日前公布的4月宏观经济数据，金鹰核心资源基金拟任基金经理冯文光认为，进出口数据和工业增加值数据反映出周边诉求疲软，经济呈下滑趋势。 另外，4月份cpi比去年同期增长3.4%，环比小幅下跌，cpi上半年也将继续下行态势。

在经济增长率和物价持续下跌的背景下，冯文光认为，短期内经济增长率下降的趋势已经确定，政府目前的放松政策主要体现在资金方面，但依然难以逆转经济增长率下降的趋势。 另外，由于信贷对经济的支持有限，政府逐渐放松信贷，期望政策放松逐步实现，物价水平相对有效的下跌也为此创造了有利的环境。 另外，随着政策放松从资金方面转移到支撑实体经济方面，公司利润也将逐渐好转。

冯文光认为，由于市场长期盈利因素积累，对下半年市场依然很乐观。 最近的欧洲债务危机和物价表现在正在重演，市场有可能得到整顿，但整体改善趋势没有变化，政策缓和的趋势也没有变化。 在这种趋势下，拥有核心资源的公司在下一轮行情中主导市场的机会最多。

汇丰晋信也表示:“积极的政策信号将对整个经济产生正面影响。”汇丰晋信也表示:“存款准备金率今后还需要继续下调，并且不排除利率下降的可能性。”

南方基金的杨德龙认为，从最近公布的经济数据来看，经济仍处于下滑的过程中，保增长已成为政府调控的主要任务。 “预计下半年将再次下调存款准备金率，减息窗口也将打开，有望在下半年首次下调利率。”