“拆析称货币投机使得中国资金流入速度加快”

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[领先]如果说中国经济正在走弱，为什么第一季度会有1018亿美元的净资金流入？

北京时间5月3日凌晨，关注经济和商业走势的在线杂志《石英》周四刊登了拆解文案，指出中国的问题越来越危险:周三的制造业数据显示新的出口订单数量大幅减少。 汇丰银行和markit周四分别给出的采购经理指数确认了该行业的不足。 周四的数据也指出进口物价暴跌，表示产能过剩将继续打击中国制造业。

文案显示，中国的第二季度似乎比已经不完全令人满意的第一季度还要糟糕。 但是，如果中国经济正在弱化，为什么一季度会有1018亿美元的净资金流入呢？

外国资本一般在经济呈现良好前景时进入国家，在风险太大或投资回报太少时选择离开这个国家。 这也是年第四季度中国流出318亿美元净资产的原因— —； 年资本外流为1173亿美元—； —； 被认为是投资者对中国经济信心不足的表现。

一种可能性是，这笔1018亿美元的资金不是为了找到更好的投资机会。 中国的基础设施建设项目质量在恶化，房地产市场面临着调控的持续威胁，而且中国的股市也一如既往地不稳定。 此外，中国民众似乎也赞同值得投资的项目很少。 数据显示，一季度中国国内外汇存款增长350亿美元。 在这种情况下，资本还在继续流入。

文案认为这不是神秘的现象。 这些是热钱，他们的事业原理如下。 为了保持出口价格较低，中国人民银行承诺向美元提供超过市场水平的汇率。 —； —； 例如，市价为5.9人民币兑换1美元时，提出6.2人民币的条件。 这将使投资者在中国最终实现人民币对美元汇率公平市场价值时受益— —； 中国正试图通过开放资本账户和金融板块的现代化改造最终实现这个目标。

中国人民银行对热钱也没有什么办法。 如果央行选择维持汇率稳定，就必须购买美元等多种外汇。 这就是将越来越多的人民币投入系统，物价有可能上涨。 人民银行可以通过提高准备金率或采用回购操作来吸收流动性。 但这实际上会提高持有人民币的收益率，吸引越来越追求高收益率的资本。 此外，这种方法还会冒扼杀经济增长所需的信贷扩张的风险。

中国人民银行可以通过停止购买美元等外币来结束汇率的管理，但这种方法无疑会提高人民币的币值，加剧采购经理人指数已经表现出的通货紧缩的压力。 更重要的是，这将削弱出口领域的竞争力。 如数据所示，中国出口业的状况绝对不能受到干扰。

很明显，中国人民银行也非常担心这种情况。 央行一季度增加了1280亿美元的外汇储备。 过去两年外汇储备几乎没有增长—； —； 这个数据还表明了中国人民银行是如何积极买入美元以抑制人民币币值上升的 但数据显示，在这种持续努力下，人民币币值在过去一个季度持续加强。

这将是一个恶性循环。 人民银行必须促进出口，结果为了吸引资本流入，继续向人民币施压—； —； 中国必须继续在大量外汇储备上购买外汇，这只是为了维持人民币的稳定。 (孔军)