“南华早报：中国僵尸债务危及增长前景”

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[领先]有报告称，去年包括所属投资企业在内的中国地方政府债务总额达到15万亿元，约为中国gdp的29%

业内人士上个月表示，中国的地方政府债务“失控”，并警告了这场隐藏的危机。 令人担忧的不是中国地方政府直接支付的债务，而是所属投资企业积累的债务。

地方政府被禁止直接从资本市场借贷。 因此，2009年北京出台应对国际金融危机大规模经济刺激计划时，省政府、市政府和县政府成立了数千家企业，为当地基础设施项目提供资金。 起初，这些企业依赖银行贷款。 但随后，他开始扩大资金来源，发行债券，通过信托企业借贷，向民间投资者出售“理财产品”。

通过这些渠道筹集了多少资金是不容易估算的。 马来西亚联昌银行香港分社分析师上周公布的报告显示，去年，包括所属投资企业在内的中国地方政府债务总额达到15万亿元，占中国gdp的29%。

光是偿还这些债务和支付利息就非常困难了。 联昌分解师分解了809家地方政府投资企业，结果发现，其中只有31%的企业能够产生足够的现金流以履行债务偿还义务。

但是，这位行分解师表示，虽然投资企业的状况很差，但是地方政府自身的财政状况相对健康。 去年，中国地方政府的预算足以支付数倍的利息额。 这是因为哪个投资企业陷入困境时，财力雄厚。

联昌分解师援引云南省公路开发投资有限责任企业的例子称，该企业未能年警告贷方或偿还千亿元债务。 最终，云南省政府将向该企业借贷20亿元注入资金，不允许出现不履行债务的局面。

将来可能会继续使用同样的方法。 尽管如此，潜在的问题并未就此得到处理。 由地方政府所属企业支持的多个项目没有盈利，可能无法产生足够的现金来偿还债务。 注入越来越多的资产、滚动债务、发行债券来偿还债务不是长久之计。

因此，真正的危险不在于债务危机，而在于中国借款者继续将“僵尸”地方债务留在账上，阻碍金融体系的快速发展，最终危害整个国家未来的增长前景。