“上海家化纷争：投资海欧手表被认为是导火索”

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[领先]国有企业改革成功的典范，“产业+资本”的完美联姻，为什么短短一年多就成了水火？

“顺利上完葛总课后，我会把家化的股票全部扔掉！ ’5月16日，下着大雨，位于上海保定路527日的上海家化办公楼前，中年女股东对蜂拥而至的媒体兴奋地喊道。

这一幕是上海家化股东大会前发生的“戏号”，背景是上海家化董事长葛文耀与大股东平安信托之间越来越激烈的矛盾。

“平安进入后，家化集团名存实亡，只有出售资产，我一直在上市公司，上市公司法人结构的决定是他们所不能期望的！ 》5月13日，担任上海家化(集团)有限企业(以下称为“家化集团”) 28年的上海家化联合股份有限公司(“上海家化”600315.sh )董事长葛文耀突然批评企业大股东平安信托，舆论哗然。

此后，平安信托方面强硬回应，家化集团个别高管私设，侵吞企业和退休员工利益，金额巨大，此前5月11日，家化集团召开临时董事会会议，解雇葛文耀家化集团职务，平安信托副总经理张礼庆出任家化集团董事长。

这和重磅炸弹一样，震惊了市场。 在业内人士看来，葛文耀是家化集团的灵魂人物，他致力于家化集团的改革。 年11月15日，在葛大力介绍下，平安信托全资控股的上海平浦投资有限企业打败海航等竞争对手，以51.09亿元的合计金额受让上海市国资委所持家化集团100%的股权。 通过家化集团，平浦投资拥有上海家化26.78%的股权。

这就是当时被誉为国有公司改革成功典范的“产业+资本”的完美婚姻，为什么短短一年多就成了水火？ 现实版的“中国伙伴”正在上演。

股东大会“暗战”

按计划，上海家化年度股东大会将于5月16日召开。 这是葛文耀和平安矛盾爆发后，双方首次面对公众。

在国资委的调解下，股东大会上双方气氛有所缓和，但各种细节显而易见，斗争依然暗流汹涌。

葛耀首先为矛盾公开化导致的股价下跌向投资者道歉，并表示将努力平息包括解决与大股东良好关系在内的事态。

但是，之后的现场提问开始出现方向性。 一位股东首先询问葛先生在被解雇家化集团职务前几个月，减持股份超过1400万元。 葛文耀回答说，当时购买股票是借了近1000万美元的钱，减持是家里的财务需要，“家里的财务都交给太太了，她逃跑不代表我对企业未来的看法。”

“小金库”的控诉也重新被提出。 葛文耀此前15日宣布，根据中纪发( 2009 ) 7号文件对小金库的定义，家化中不存在小金库。 为了名誉，为此雇了律师。 对此，现场股东表示，文件是与党政事业机关的对比，不适合公司，葛是不是引用错了？ 葛文耀表示，小金库与阻止企业收入有关，但为了留住人才而家化的员工持股以及为退休员工提取的“共享费”不会出现这种情况。 但是，与原来的态度相反，他说律师的问题现在似乎也不一定需要，但无论如何，“希望这个问题能给我一个结论”。

当问到更换会计师事务所的理由时，葛文耀脱口而出:“大股东要求更换”、“被要求更换我们现在聘用的人”。 词义明显表示平安收购家化集团时承诺“妥善安置员工，维护原有管理队伍和员工队伍的基本稳定”。

上海家化董事会成员平安首席执行官童驰没有出席股东大会，平安方面只有去年刚当选上海家化监事长的朱赖江在这里。

会议中，平安方面的代表朱赖江一句话也没说。 在股东问朱赖江如何评价家化现在的管理之前，她没有正面回答，而是拿出事先准备好的讲稿，宣读道:“平安的一切承诺不变，家化的经营战术不变。” 这是自葛文耀家化集团董事长宣布解聘以来，平安方面首次公开对外表态，其中两次提到“日化主业”一词。

一连串的问题持续下去，葛文模有点累。 但他显然得到了家化管理团队和中小机构、个人股东的一致支持。

一位基金经理在代表五家基金机构的股东发言时赞同葛的工作，坦率地说:“你做得好，公平人心。 我们希望你工作两三年以上。 ”。

葛文耀说:“如果可能的话，在家化再就业两三年，带走队伍。” 根据上海家化三年一次的管理层任期，葛本届任期至年12月18日结束。

对此，上海家化总经理王普鲁兰确定表态称:“葛先生再呆五六年，我们的队伍就完全成熟了。”新的领导班子还需要训练。 王茁在上海家化16年，葛文耀举手提拔。

面对王茁的姿态，葛文耀说:“我没有说我打算五六年。 我想给自己留一间空的房间”，顺利地送来了“高帽”。 “大股东今天没有解雇我。 我认为大股东会照顾大局。”

机构很繁琐

记者采访的基金机构和个人投资者大部分都是“非常葛派”。

在股东大会现场，一家机构投资股东向记者表示，如果有葛离任上海家化董事长，一定会减仓。 “我们不相信平安。 ”

这样的表现在一定程度上来源于对过去平安信托投资方式的不信任。

一位证券分析师指出:“平安信托的‘走过场’公司，土著管理者大多被驱逐，如果能卖出去赚钱，就永远不会出手。” 2008年3月，平安信托通过拍卖方法以9.6亿元的价格受让许继集团100%的股权。 当时，平安信托承诺，至少拥有许继集团5年股权，维持绝对控股。 但之后一年多，平安违背承诺退出，更别说实现许继集团整体上市。

除了对平安信托的不信任外，投资者对葛文耀的支持更是第一个来上海多年稳定增长的业绩。

记者查询上海家化上市12年来的业绩报告，发现除2004年略有乏力外，其他年度上海家化稳步上升。 2001年企业主营业务收入为13.06亿元，全年主营业务收入达到45亿元，12年增长244.56%。 而且，总资产从2001年的15.04亿元上升到去年的36.47亿元，增长142.49%。 2005年被定为上海家化业务恢复性增长的第一年，这一年的每股利润为0.14元。 年为1.41元，7年间增长907.14%。 2005年净利润3857.65万元，年达到6.15亿元，增长近15倍。

相应地，上海家化的股价也出现了稳步上涨的行情。 企业2001年3月15日上市，当时发行价9.18元，创去年5月3日76.48元股价历史新高，除复权外，涨幅最高超过300倍。

另外，上海家化年报显示，平安进驻后的一年，上海家化每10股共送出5股红股，每10股7元(含税)，现金红利总额达3.14亿元(含税)，占上市公司股东净利润的51.06%。 分红之高令人吃惊。 届时，将计算家化集团持有的约1.2亿股，平安当年的单一现金分红项目将获利8404.21万元(含税)。

多年的利润丰厚，投资者当然不想放弃。 目前，葛文耀在上海上市公司董事长的地位是否得到保证，成为机构最关心的问题。 毕竟，平安通过家化集团在上市公司中占有27.59%的股份，是第一个具有绝对特征的股东。

qfii (合格境外机构投资者)基金韩国未来资产股东对记者表示，从股东大会来看，上海家化和平安方面也必须相互让步和妥协，葛文耀应留任以维持企业管理层和业务稳定。

但是，上海的私募基金总经理认为:“目前双方的矛盾无法调节，只能暂时施加压力，将来很可能再次爆发。”

据统计，截至去年3月31日，73只基金持有上海家化，持股1.57亿股，占该企业流通股的37.24%。 “葛文耀如果得到这些基金机构股东和中小投资者的支持，还能与平安一博在一起。 ”。 一位业内人士说。

矛盾的开始

市场人士表示，年4月，葛文耀多次投资海欧手表，但平安以不属于本职为由予以否决，被视为双方矛盾的导火索。

葛文耀在收购家化集团时承诺，平安未能履行承诺，将对家化集团化妆品专卖店、直销企业品牌、高端钟表业等产业拓展追加70亿元投资。

另外，葛文耀还指责平安有意出售位于家化金融大厦和三亚的万豪酒店。 动议因葛大力反对而未能通过。

但是，葛文耀的核心问题——平安质疑小金库所涉金额等具体情况尚未明确。

组织的看法是“平安只是借用员工的福利将葛文耀赶下台”。 国内证券公司研究所的联席会社长说。

对于平安方面“小金库”的指控，上海家化官方用严厉的措辞予以否定。 葛文耀也在此基础上表示，“小金库”是指为处理企业退休员工福利而设的具有长效机制的“共享费”，以及为留住人才而设的全体员工持股的企业。 “家化从几百万增加到几百亿，完全没有违法行为，最多是‘擦边球’，但是不这样家化早就没有了，我对这个改革行为负责。 ”。

5月20日，事态稍有平息后，互联网又传出匿名举报邮件，称上海家化体外有不经监管的神秘账户，由家化和代工厂“沪江日化”操作，相关利润超过1.5亿元。 对此，上海家化立即发表声明，反驳称与该账户的资金往来“经得起审计检验”。

小金库的说法到底成立吗？ 北京盈科(上海)律师事务所高级合伙人沈彦炜表示:“这要看是按照管理者个人的决定还是企业集团的决定，是否计入财务。 另外，平安在收购家化集团之前必须进行尽职调查，当时的股东上海国资委是否平安透露了相关情况，否则平安可以向国资委投诉违约。 ”。 此外，平安方面未能履行收购承诺的部分事项时，家化集团方面可以根据合同的要求向平安方面实施。 否则，原股东国资委可以收回转让的股份。 “这是一份需要书面材料，规定了具体实施条款和违约责任的合同，如果没有就不能说。 ”沈彦董说。

到底国资委当时与平安方面签订股份转让书时是否有漏洞？ 记者致电上海国资委，一位负责人表示:“目前仍对情况有具体了解。”

谁的统治权

从更深层次上看，上海家化与平安的内斗，投射出了中国公司创始人与资本之间控制权之争的缩影。

不久前的一年5月，雷士照明的创始人曝光“被辞退”，股票投资者软银赛富的阎炎接替吴长江担任雷士照明董事长。 两个月后，也就是年的7月13日，雷士员工开始了全范围的罢工，经销商停止了对雷士照明的供给，企业创始人和资本陷入了控制权的拔河。

今年4月22日，创立健力宝企业品牌的李经纬去世，回顾了该公司创始人被驱逐的历史。

着有《大败局》的着名财经作家吴晓波()在此基础上说:“葛文耀如果发生了什么事，将感到遗憾。 过去20多年，上海在日用消耗品行业出现了公司之家，屈指可数的只有两个人，前有王佳芬，后有葛文耀，现在都有悲伤的落幕。 ”。

每次涉及公司创始人或实际控制人和控股股东时--- -政府和资本之争似乎都不带着惨淡或悲伤的色彩。

整理上海家化快速发展的历史，自上市以来，其主发生过几次变化。 2001年至2005年，家化集团全资控股股东为上海轻工控股(集团)企业2006年起，家化集团股权全部由上海大盛资产有限企业接管。 年，又转让给上海国盛(集团)有限企业。 但是，前后三家控股股东都是上海国资委下属的国有公司。

“家化28年，前5年多赶上了改革开放的好时期，发展很快。 其中14年介入政府3次，面对外资竞争，多次差点结束，总算熬过来了。 ”。 回顾葛耀，似乎感受到了其主的沧桑。

葛文耀期待市场化运作能给家庭化带来更好的快速发展，推进上海家庭化的股权改革。 他的愿景是“寻找具有长期家化、缓慢快速发展家化环境的投资者”，委婉地拒绝了“希望短期博收益的财务投资者”。

平安信托控股的平浦投资承诺以战术投资者的角色入股，当时得到葛的青睐。 从国有到资本的转变，没有想到上海的家化还是会走入歧途。 刘丹特约记者张慧宇(财经国家信息网)