“华谊兄弟资本迷局：130亿文化城虚实待考”

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今年5月，华谊兄弟媒体股份有限企业(简称“华谊兄弟”) 2次减持北京掌趣科技股份有限企业(简称“掌趣科技”)共计510万股，占掌趣科技总股的3.21%。 华谊兄弟至此套现2.85亿元，盈利2.5亿元。 此外，华谊兄弟与珠江投资、坪山城投3家企业合作投资130亿元在深圳建设的“华谊兄弟文化城”，也将于年下半年开工。

深圳文化城建设的消息刚刚公布，5月23日，有消息称，华谊兄弟将积极筹备总部设在上海的房地产基金企业星浩资本和越来越多的文化房地产项目，并初步选址在上海、成都。 据悉，星浩资本为文化创意房地产基金融资，规模为15亿元至20亿元。

5月23日，华谊兄弟集团相关负责人否认企业与星浩资本合作，但企业表示此前确实在上海有类似电影乐园项目的计划。 星浩资本投资部的胡姓员工对本报记者说“无法回答”。 并且，企业确实表示愿意与影视企业合作，打造文化房地产，“今年谈了很多，一直在推广，但一旦披露，将涉及上市企业，必须在本公司的企业品牌口统一披露。”

盈利资本市场，建设文化城市，华谊兄弟近来在投资行业尤为瞩目。

减收兴趣的科学技术背后

华谊兄弟在出售掌趣科技股份有限公司之前的表现，被外界质疑是否为“食言”

从去年12月到股票解禁日，掌趣科技股价上涨了两倍，创下5月13日新高。 华谊兄弟当天通过大宗交易系统销售160万股掌趣科技，交易价格为58元/股，比当天65.16元的收盘价优惠10.99%。 5月15日，华谊兄弟再次减持掌趣科技350万股，成交价55元，贴现率10.13%。 2次减持共计510万股，占掌趣科技总股的3.12%。

华谊兄弟每年以约1.49亿元买入该股，两次减持使华谊兄弟在资本市场获利2.85亿元。

减持或增资股票，期望在资本市场获得收益是常态。 华谊兄弟减持掌趣科技这个主营软件和新闻技术服务业创业板企业的股份引起了质疑。

有观点认为，华谊兄弟减持掌趣科技是“言行不一”。 据报道，4月24日，投资者向华谊兄弟询问掌趣科技限制股解禁后是否有销售计划，并询问投资收益如何计算在华谊兄弟的报告中。 5月6日，华谊兄弟表示:“只有在掌趣(科技)解禁后，减持并抛售股票后，才会反映在企业损益表的投资收益中。 在3月20日的调查中，企业的胡总副社长(胡明、兼企业董秘)说:“我认为我们已经看到了这个企业非常长的时间。 我们想在更长的时间内分享利益。 这也对我们的股东负责。 是对掌趣(科学技术)负责的态度。”

华谊兄弟在出售掌趣科技股份有限公司之前的表现，被外界质疑是否为“食言”。 但证券研究企业对华谊兄弟减持掌趣科技股持乐观态度。 海通证券认为，华谊兄弟减持部分掌趣科技股权“不仅能带来投资收益，投资收益的现金无疑能更好地贯彻企业在影视行业和游戏行业的探索，为催化剂和业绩的增长做出贡献”。 高华证券通过出售掌趣科技股份获得的投资收益有助于降低“‘华谊兄弟’的高财务杠杆(年一季度债务权益比为0.92 )”。 而且，雄厚的现金给了华谊兄弟越来越多的横向和垂直整合机会，加强行业领先地位”。

“这样的投资有问题”财经评论家叶檀()向本报记者强调。 根据她的分析，华谊兄弟减持了掌趣科技股。 “这样的短期投资，极端的一点是一种利益输送。 否则，说明这家企业的资金链很糟糕，其资金链已经断裂到一定程度，必须以高昂的代价获得这笔短钱。 与高利贷一样，这个高利贷不是由企业支付，而是由股东支付”。

对比华谊兄弟此次减持行为的降级，华谊兄弟集团内部相关负责人对本报记者表示，减持是企业行为，与企业此前对投资者做出的表现不矛盾。 “我们微薄的减持，手中还持有很多掌趣科技的股票。 这与胡总(胡明)当时长时间看好掌趣科技、分享掌趣科技长时间盈利并不矛盾……我们仍然是掌趣科技的最大股东。 ”

华谊兄弟在5月16日的公告中表示，减持掌趣科技“有助于提高企业整体资产的招聘效率，使股东利益最大化”。 减持后，华谊兄弟持有的手机技术股份降至12.61%。

5月22日，掌趣科技证券部负责人就被华谊兄弟减持股份一事向本报记者表示。 “解禁前与股东们表达了信息，解禁后成为流通股，相关减持业务也安排有序，减持是代表(华谊兄弟)不好的企业。 持股5%以上的股东减持后，无论变动增减如何，都会公告达到1%。 这位华谊兄弟发布了公告，所以这也是董事会通过的，减持行为合法合规。 ”。

此外，华谊兄弟参与的9%数字放映处理计划提供者GDC科技有限公司于5月22日向美国证券交易委员会提交了ipo申请文件。 这家企业计划去纳斯达克的全球市场交易，如果成功了，肯定会为华谊兄弟的投资之路增添新的一条。

年11月19日，华谊兄弟全资子公司华谊国际投资与cag企业签订“认购合同”，拟以2091.60万美元的转让对价从cag企业购买gdc技术企业2325.29万份普通股，占约交割时gdc技术企业发行股总额的9%。 上述所有权于去年4月12日移交完毕。

文化不动产的本质

“打着电影旗号搞房地产的现象很普遍，这与所谓文化产业政策的急功近利有关。”

华谊兄弟在减产科技，它在南方兴起“土木”。

华谊兄弟文化城选址于深圳市坪山新区马岱山坪山河一带，占地118万平方米，总建筑面积125万平方米，总投资130亿元。 5月18日，华谊兄弟邀请深圳市市政府副秘书长黄国强、坪山新区党委书记杨绪松等政府官员出席推荐会，华谊兄弟理事长王中军、合作方之一珠江投资理事长余耀胜也出席了现场。

华谊兄弟对深圳建设的文化城的愿景是“中国好莱坞”，致力于将其建成“未来南中国定位最高端、产业链最完整、配套最完整的电影文化产业集群”。

“一听就知道如何把房地产项目、房地产项目和电影真正联系起来，中国现在没有处理这个问题，很多时候最后剩下的就是房地产，没有文化了”上海电影家协会副主席、上海大学电影学院石川教授说:“中国国家文化产业的快速发展还很成熟。 还是采取比较粗放的方法，围绕着几个建筑物开始招商，最后这些企业没有盈利就逃跑了，剩下的就做其他事件了。”

目前中国电影的投资结构比较单一，公司在投资多元化方面多次尝试，但真正的投资比较不有效。 “十几年前就有主题公园，建立了很多电影院、游乐园等，但几乎没有成功的例子”石川说:“打着电影旗号搞房地产的现象很普遍，这与所谓文化产业政策的急功近利有关，政府急于搞主题，但投资者却在政策/ [//。

华谊兄弟为了打造“中国好莱坞”，对华谊兄弟文化城的总体规划给予了三个功能设计。 分别是:影视专业行业、影视衍生行业和配套服务行业，包括影视创意、前期制作、影视拍摄、后期制作、产品发布、产权交易等完整的影视产业链，涵盖创意设计、设备租赁、专业培训、动漫等配套服务。

美国好莱坞作为造星空母，具备丰富的电影产业资源凝聚效应。 石川认为，华谊兄弟在深圳打造好莱坞需要“历史沉淀”。 “现在能大量凝聚电影资源的只有北京，连上海都没有。 更不用说广州了。 ”。

石川表示，文化产业项目的开发，其本质是房地产，处理这一绝症“并不是民营企业的大佬能处理的”。 电影产业与其他产业相比发展模式不明确，盈利模式不稳定，其原因是产业化程度不足。

“中国以前流传下来的电影产业都是工作室型的，以前小工业时代的国营制作所和现在的大工业完全两个概念，从计划经济国营公司向真正的市场化、产业化、全球化转变的过程中，需要时间。 石川先生说:“地方政府的积极性很高，但软件和硬件支持都无法满足(好莱坞)的要求。 到目前为止还没有一个成功的例子。”

20世纪90年代，国企、电视台建设的电影基地、主题公园落户中国南方、北方，据石川介绍，这些产业园“没有一个成功的，改变了东家”。

石川说，在众多反例中，建于1996年和1999年的横店影城和胜强电影基地“虽然不是特别理想的快速发展(状态)，但也是肯定的”。

横店电影城(简称“横店”)位于东阳市横店境内，是目前亚洲最大规模的电影拍摄基地，累计投入资金约30亿元。 胜强电影基地(简称“胜强”)位于松江，规模不大，由民营公司运营，注册资金1500万美元，累计投资2亿多。

与横店土地资源的特点相比，胜强土地资源有限，这个决定无法实现规模经营。 但胜强的特点在上海周边，该地区特点相对偏僻，周围服务跟不上的横店很明显。 横店和胜强各有优劣，但石川认为“这样的电影基地是由一个景、一个景扎实地建成的”，因此值得肯定。

根据华谊兄弟的计划，文化城内还包括原鹏茜国家一级地下矿山公园，地下部分占地60万平方米，共分两层，深度分别为地下90米和地下120米，总长度8公里，容纳15万人参观 地上的两个风景，互相补充。 据华谊兄弟介绍，地质旅游和影视文化旅游填补了深圳旅游之一空小白。 这个总投资额约为130亿元的文化城市，产值预计每年输出约70亿元，将带来6万个就业机会，每年吸引300万游客。

“投资文化城对华谊兄弟来说是利润还是利润空，那是投资吗，不仅是深圳，公司还在其他地方投资。 当然，是以电影的名义做这些事的。 ”。 叶檀对本报记者说:“成功当然是件好事。 即使不成功，因为在深圳这样好的地区拥有这些土地，其实也获得了土地增值的机会。”

叶檀说，国内成功的文化基地很少。 “现在的电影是小作坊集团的模式，用号召力圈的钱做项目，但是这个项目企业的专业性也不好。 失败是正常的，成功是特殊的例子。 ”。

( 21世纪经济报道)