“路透社：亚洲大亨热衷于“杠杆收购””

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北京时间6月6日，路透社刊登了“亚洲大亨热衷于‘收购杠杆’”的评论文章，全文摘要如下。

亚洲公司大亨们正在从杠杆收购( lbos )手册中吸取经验。

“杠杆作用”是指收购者以自己较少的资本为基础，从投资银行和其他金融机构筹集大量、充足的资金进行收购活动，收购后企业的收入(包括拍卖资产的营业利润)正好支付收购带来的高比例债务，从而以微薄的资金获得高额利润

日前，中国肉类加工巨头双汇国际控股有限公司向美国猪肉制造商史密斯菲尔德食品提出规模47亿美元的收购申请。 和新加坡和泰国最近的交易一样，这笔交易也是巨大的杠杆和有限的协同组合。

中国最大的猪肉制造商和美国最大的猪肉制造商的合并，看起来像是合乎逻辑的行动。 但这笔交易有明显的保存:交易完成后，史密斯菲尔德食品将成为双汇国际全资子公司，但双汇国际维持史密斯菲尔德食品运营，不变更管理层，不变更企业品牌，不削减总部，不削减工厂。 这样，双汇国际能否从这笔交易中获利，将取决于史密斯菲尔德食品能否在中国销售越来越多的猪肉。

事实上，双汇国际带来的大规模债务。 统计数据显示，包括债务在内，这笔全球瞩目的并购交易整体将达到71亿美元。 一位知情人士在接受路透社采访时表示，银行将向双汇国际提供70亿美元的贷款。 根据协议，双汇国际每股向史密斯菲尔德食品股支付34美元。 根据factset的数据，史密斯菲尔德食品目前拥有约1亿388亿股流通股。

知情人士表示，作为民营企业的双汇国际目前没有杠杆。

最近的几笔交易有同样的特点。 5月，亿万富翁谢国民旗下卜蜂集团( charoen pokphand group )控制的cp all借款60亿美元，以支持收购siam makro66亿美元。 低利率和siam makro房地产投资组合的隐性价值意味着这次收购将支撑起没有合作的巨大贷款。 今年1月，泰国象牌啤酒( chang beer )创始人苏旭明( charoen sirivadhanabhakdi )为了扩大在东南亚其他地区的业务，与新加坡软饮料和房地产企业星狮集团( Fraser )

当然，私有财产权也不是完全“置身事外”。 中国私募基金鼎晖投资和高盛集团是双汇的股东。 但值得注意的是，在债务繁荣的过程中，从今年年初至今，私募股权企业并购亚洲只占交易活动的9%份额。

而且，亚洲公司的大亨们具有当地的特点，有助于他们和贷款商达成更好的贷款条款。 另外，也可以着眼于长期的收益率。 虽然过度举债有明显的风险，但如果银行能够提供足够的融资，这些类似的交易仍然非常受欢迎。

本文作者彼得•； 塔尔•； 拉森( peter thal larsen )是路透社的热点透视专栏作家。 (米娜)