“外汇占款连续两月负增长 存准率下调预期升温？”

本篇文章1339字，读完约3分钟

根据中国人民银行12月19日公布的初步数据，截至11月底，我国外汇占款总额降至254590.31亿元，比10月下降279亿元。

这是外汇占款连续第二个月减少，根据此前10月的数据，外汇占款比上个月减少248.92亿元，但据记者测算，今年1~9月外汇占款月平均增加2700亿元左右。

外资流失是首要原因

中国银行战术投资和快速发展部高级经济师周景彤指出，外汇占款下降有几个因素共同构成。 一是出口增长率逐月下降，但进口增长率依然很快，贸易顺差大幅收窄，二是近期中国利用外资下降。

海关数据显示，今年11月，中国贸易顺差145.2亿美元，比去年同期减少34.9%。 商务部此前公布的数据显示，中国11月外资导入额( fdi )为87.57亿美元，比去年同期减少9.76%。

“这其中肯定有资本外流的因素。 外汇占款从月平均2700亿的正增长到300亿的负增长，大规模下跌顺差收窄，如果利用外资微幅的减少就可以解释。 ”。 周景彤说。

日本大学emba终身教授李克认为，更宏观地说，占款持续下降综合反映了空势力对中国经济基本面的看法空。 金融危机降低了发达国家的要素价格，相反，中国的各要素价格今年急剧上涨。 再加上发达国家最近出台了很多扶持政策，引起了海外资金回流。

但业内人士指出，在人民币汇率贬值日益明显的情况下，居民和公司结汇意愿下降也是外汇占款下降的原因，并不一定大规模流出国境。

“占款下降是整个国际环境恶化的表现，这一预想导致了资金的流失。 ”。 商务部国际贸易经济合作研究院研究员梅新育对记者说:“原公司和投资者结算所持外汇，但现在全部由自己持有。 目前外汇占款减少并不一定流出国境，只是在跨境内改变所有者，从人民银行、商业银行转移到公司和居民身上。”

“投入模式”是被迫改变的吗？

对于外汇占款连续第二个月下跌，许多市场人士认为这将是一个较长时间的现象。

中金企业此前曾有研究报告称，资本外流导致的外汇占款增长放缓将改变我国基础货币的创造方式。 过去十年外汇占款一直是我国基础货币投入的首要渠道，央行有提高法定准备金率降低基础货币乘数的趋势。

据中金企业测算，2003年以来，央行法定存款率从6%上升到目前的21%，货币乘数从最高时的4.6下降到3.6左右。

但是，外汇占款负增长的行情有可能改变了这种状况。 12月初，市场普遍解读称，央行下调0.5个百分点的法定存款率，以应对外汇占款负增长带来的流动性紧张。

关于本周的景顿，他指出，外汇占款持续下降将带来流动性紧缩，加上目前存款率还处于高位，经济形势恶化的趋势并未减少，未来存款率将进一步下降。

关于下一阶段的货币投放方法，中金企业首席经济学家彭文生认为，如果未来外汇占款停止过去的大幅增长趋势，则意味着我国基础货币将越来越依赖央行公开市场的操作进行投放。

但是，外汇占款投入的高能货币可以增加银行体系外的现金，直接创造存款和m2，而银行间市场的投入必须增加商业银行体系内的现金，通过贷款创造存款和货币，银行的贷款比受到限制，货币创造能力就会受到很大限制

周景彤对此指出，降低存款率将使银行流动性充裕，加上监管部门的信贷窗口指导和目前的信贷诉求，长期来看，降低存款率将能缓解存款率的下降，或缓解流动性的紧张。