“星展银行：国债基准利率将在短期下跌后恢复上涨”

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根据高盛日前公布的中国宏观经济分解和预测报告，年gdp增长率将达到8.1%。 cpi增长率将达到2.9%，年末ppi困境将有所缓解。 对此，星展银行表示，中国政府着眼于经济放缓和利率市场化预期，星展预计今年下半年两年期和十年期中国国债基准利率将增长3.5% - 4%。

上述报告数据显示，今年上半年投资对gdp的贡献率罕见下降，从原来的50.4%降至30.3%。 高盛中国战略家哈继铭在发表研究报告后表示:“中国已基本告别GDP8%的增长速度，平均年增长率在未来7年可能降至近6%。”

《华尔街日报》在6月13日的报道中报道称，近几周出口和电力领域不尽如人意的数据降低了专家对中国经济的预期。 在过去十年实现两位数的增长后，今年许多人预计gdp将保持7%-8%的增长，但目前分解师认为情况会有些恶化。

对此，星展银行认为，gdp的报告并不是完全令人满意的。 年一季度，中国服务业对经济增长的贡献率大于制造业。 这表明中国最近在摆脱过去十年资金密集型产业的快速发展模式方面取得了重要进展

此外，深化利率市场化、推进资本项目兑换和人民币汇率改革仍将是中国金融改革的主要任务。 今年6月初，人民币兑美元中间价低于6.17元。 汇率市场化深化意味着人民币升值，给中国带来越来越多的贸易竞争压力。

目前，中国正在逐步取消人民币贬值的相关政策。 市场预计通过深化利率市场化手段，中国也阻止了资本低价销售的相关政策。 星展方面表示，虽然中国朝着这个方向迈出了步伐，但中国仍需缩小资本收益与资本价格之间的差距，减少投资补贴的激励。

中国人民银行分别对存款和贷款利率设定上下限，更重要的是大范围降低资本价格和资产收益率。 这有助于支撑过去产业在快速发展模式下的投资，但中国目前正在降低对大规模投资的依赖度。 因此，利率市场化已迫在眉睫。

星展银行指出，由于利率市场化的预期，存款利率上升，中国政府着眼于经济放缓，使经济增长更加稳定平衡，利率不会下降。 经济增长放缓也不是利率下降的原因。 对国债市场来说，利率可能先下降后上升，但短期内的低利率不会持续很久。 (腾讯财经杨倩从北京出发)