“央行逆回购再度“询而不发” 流动性盛宴一去不返”

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本周央行仍对公开市场一级交易商进行了正、逆回购的咨询量，但18日包括7天、14天的逆回购，28天的逆回购全部再次“咨询未发行”，只进行了20亿元3月期央票的招标，

在许多业内人士看来，20亿元央票的地量发行，从侧面重申了管理层继续收紧流动性的姿态。

来自全国银行间同业拆借中心的数据显示，截至6月18日晚11点30分，隔夜shibor利率(即上海银行间同业拆借利率)跃居78.30个基点，达到5.5960%。 一周、两周、一月的shibor利率也分别处于6.7030%、5.7100%、7.1780%的年内高位。

很明显，前期流动性的“宴会”一去不复返了。

多家一线交易员对记者表示，下半年资金形势依然严峻，随着年末银行存款考核时点的到来，政策水平放缓的可能性不大。

从国泰君安债券研究小组的角度出发，“由于外汇占款下降趋势难以逆转、6月下半年公开市场到期量少、季末理财到期对资金面的冲击加强、整体超储蓄率还很低等因素，资金面的紧张局面屡屡加剧。

目前，对资金方面的影响负面的因素有以下三个。 首先，截至6月底，港股股息认购资金外流。 其次，季末存款将带来7月5日准备金的补充。 此外，7月15日市场将迎来第二季度纳税。

考虑到未来一段时间的资金收入，预计到下月中旬，约1000亿元的公开市场资金将到期，同时每周以200亿-400亿元的宽松方式进行注入。

综上所述，目前管理层没有援助流动性的意愿，如果本周公开市场到期资金规模为320亿元，即使最终实现围度净投入，从市场获得的流动性补充依然有限，短期内预计资金面的结构性失衡难以改变。

“现阶段经济增长放缓，银行体系内的货币乘数也在持续。 ”。 一位证券公司的研究人员说:“银行要面对现实，首先要打开好的流动性关口。 为了尽量减少金融体系内资金空的转换，消除效率低下的城市投资、国企、产能过剩公司的融资，货币宽松的春光一去不复返。 ”。