“光伏公司再爆巨额骗补 靠政策输血成股市不死鸟”

本篇文章3431字，读完约9分钟

最近，光伏产业“金太阳工程”夺取接力棒，将巨额欺诈丑闻再次推向风口浪尖。 审计署最新发布了《5044个能源节约利用、可再生能源和资源综合利用项目审计结果》，其中8个金太阳工程项目违规资金2亿元，单笔最高金额近6000万元。 但是，在“欺诈补贴门”的索债、欧盟反倾销的打击下，岌岌可危的光伏产业近期因政府补贴新政受益，再次浴火重生。

a股市场多次下跌，很多领域的大浪淘沙，只有躺在高补贴枕头上的公司，或者依靠补贴取得美好业绩的股票，才成为股市的“不死鸟”。

丑闻:金太阳工程光伏公司的欺诈弥补

6月20日，审计署发布公告称，在国家推行的金太阳示范工程补贴政策中，公司欺诈弥补现象严重。

审计署对2009年中央财政本级和转移到广东、安徽等18个省支付的节能环保类“三项科目”资金(即能源节约利用、可再生能源和资源综合利用的三项科目资金)进行了审计，共有348个项目单位“三项科目”资金16.17亿元。 其中，8个金太阳工程项目违规资金2.07亿元，占总违规资金的12.8%。

已经实施了4年国家补助资金达200多亿元的金太阳工程，长期以来一直受到“欺骗补贴、拖延工期、好好充电”的质疑。 这次“金色的太阳”再次阴天。 八大违规是采用资金的金太阳工程项目，包括广东汉能光伏有限企业等多家企业。 此次5月开始的清算行动涉及金太阳示范工程项目310个。 迄今为止，财政部要求收回补贴的项目达109个，资金近100亿元。

这次清查行动也震撼了整个行业。 据悉，金太阳工程是一次不重复的补贴，以现金形式补贴“项目投资者”达到项目总投资50%的资金。 这50%的资金在项目建设前通常预付其中的70%，剩下的30%在完成后支付。

“这种补贴方法为许多投资公司提供了欺骗的机会。 他们实际建设的电厂规模与申报规模不一致，建设性地充电如下，甚至没有考虑今后是否可能并网发电。 ”。 一家证券公司的拆迁师告诉记者，在当时的领域很少有人投资收益率很低的光伏电站项目。 由于金太阳的出现，产业投资者对光发电所的投资感兴趣。 正因为有补助金，太阳能发电产业才被“过冬”。

但是，这次清算并不意味着补助金结束。 国家能源局已经在分布式发电事业会上将“提前现金补贴”代替“金太阳工程”改为“度电补贴”，新政预计将于本月内出台。 与金太阳工程的初期投资补贴不同，度电补贴通过电价补贴的方法进行。 这意味着公司不发电就拿不到任何补贴。

逆袭:欢迎政策的盛宴简直是绝命

金太阳工程的余音没有消失，欧盟的惩罚性关税又让光伏产业雪上加霜。 上个月，在欧洲委员会“认定”的中国光伏产品虚构倾销“罪名”上，将贸易保护大棒甩给了欧洲光伏市场最大出口国—。 —； 中国

不顾18个国家的反对，欧洲委员会宣布从6月6日开始对中国的太阳能电池和关键零部件征收11.8%的临时惩罚性关税。 这是初裁的第一阶段。 欧盟表示，两个月后，如果中欧双方未能达成处理方案，在随后的四个月内税率将上升至47.6%。 这是初裁的第二阶段。 此后，如果今年年底双方仍未能达成处理方案，欧盟将做出最终裁决，在未来5年内执行更高的关税。 欧盟的这个“雷电”，决定了中国150多家光伏公司在欧洲市场的命运，肯定涉及210亿美元的贸易出口额和中国70%的光伏产品的市场归属。 更确切地说，将原本举步维艰的中国光伏公司推上了悬崖边。

没想到，乌云来头时，总是被左右着的光伏产业就像坐了过山车一样，命运瞬间逆转。 近期召开的国务院常务会议计划不要一次重复提出6个方案，促进国内光伏产业健康快速发展，扩大可再生能源基金规模，保障分布式光伏发电及时发放电力补贴资金。 关于本轮政策的具体补贴标准、补贴年限、补贴方法及到账时间，业内预计将在三季度公布。

这个空有着前所未有的政策利益，长期沉寂的光伏领域再次得到支持，“中国光伏市场的启动元年”等说法充斥市场。 从股价来看，尽管6月沪深指数哀鸿遍野，光伏板块却对a股笑逐颜开。 领域上游单晶硅公司隆基股份、中游逆变公司太阳能电源、系统集成行业专家特变电工和航天机电，以及中环股份等一系列企业勾勒出独秀的光伏牛市。

追问:输血能持续逆袭多久

那么，这次逆袭会持续多久呢？ 许多接受记者采访的分解师都说很难说。 因为迄今为止一直在进行政策支持，但目前各种努力未能将上市光伏公司带入业绩良好的增长轨道。

虽然此次《光伏发电国六条》都是指导性意见，没有具体的执行细则和时间表，但券商们显然站在多头阵营。 长城证券分解师桂方晓表示，政策鼓励的分布式发电模式当场消耗电能，减少并网压力，操作性强。 方正证券分解师表示，政府决心支持国内光伏产业，扩大国内诉求，并认为并网、电价和补贴三个问题将得到实质性处理。 国泰君安分解师表示，目前电池片、模块等无法比较有效地避免欧盟的双反税率，但硅片环节可采用材料加工的方法，中环股份、隆基股份等无法预期盈利，中长时间的海润光伏、中利科技及亿晶光电等股盈利

但是，记者从多家企业获悉，光伏产业产能过剩仍是公司快速发展的绊脚石。 光伏产业链由上游硅片、中游光伏发电单元和模块、下游光伏发电模块的安装和电厂开发等组成。 目前光伏设备库存较大，公司产能过剩仍很严重，过剩比例超过指控的50%。 未来2-3年，产能过剩的问题将逐渐得到解决。 因此，市场的新周期将在两三年后出现。

数据:补贴大户每年占100亿美元

太阳能发电产业的补助金只是补助金政策全景的冰山一角。 从航空空得到了钢铁、农业、电子费等多个领域，或者是政府补助金的多少资助。 除了广为人知的补贴专业农户“光伏”和“家电”之外，还有许多上市公司胡乱发财。

从年到年的三年间，中国石油以177亿元的补贴垄断了a股，放眼2000家企业，没有一个敌人。 光年，政府补贴就达到94亿元，这个数字已经相当于一些白酒、医药等高利润公司一年的净利润，甚至高于许多上市公司的年营业收入总额。

中兴通讯作为补贴排行榜的十强公司之一，去年从政府补贴中削减了50.47亿元。 另外，中国国航、东方航空、南方航空、海南航空从年到年共确认了93亿元的政府补助金。 其中，东方航空获得的政府补贴位居三大国有航空企业之首，去年领取了17亿元的补贴。

根据公布的数据，a股上市公司从年到年三年获得的各类型政府补贴金额大幅增加。 其中，年政府向上市公司提供的补贴增长了38%，年增长了24%。 目前，2400多家上市公司3年确认的补贴总额近2535亿元，其中年补贴总额超过1061亿元。 补助金不断地延续着“注水”公司的业绩。

补助金的范围是，2400家上市公司中，约90%在去年得到了政府的支持。 这些上市公司中50%以上为国有公司。 政府的支持集中在重工业和制造业行业，但其他领域的企业也受到国家的大力支持。 这些补贴通常以廉价土地、退税、还款支持和直接现金的方式提供。 补助金的理由多种多样，包括优先研究开发和环境保护项目的迅速发展等。

揪心:垄断公司的惰性加剧

投资者担心的是，补贴“春风”吹过的地方，似乎还没有孕育出有实力的成长股。 相反，触目惊心的是，躺在巨额补贴高的枕头上，许多公司不仅依赖性逐渐增强，而且垄断公司惰性加剧，业绩进一步下滑。

如补贴冠军中国石油，年母公司股东净利润同比下跌13.28%，今年一季度继续下跌8%。 中兴通讯在年报中报告了28.4亿元的损失，作为补贴排行榜十强公司之一。 家电巨头tcl集团去年净利润下跌21.42%，节能汽车概念比亚迪去年净利润下跌94%。 一旦去除补助金的贡献，很多公司实际上会陷入赤字。 另外，航空空企业的补助金数额逐年增加，但业绩却逐年下降。 其中，最明显的是东方航空，其获得的政府补贴居三大国有航空企业之首，去年获得17亿元补贴，净利润34.3亿元，同比减少29.81%，为政府补贴净利润的一半。 到了今年一季度，东方航空空直接以净亏损1.32亿元回报股东。

可以看出，即使有政府补贴，去年的航空空业也受到经济低迷的影响，再加上燃料价格高的企业，航空空企业的净利润都在下跌。 值得注意的是，管理层出台的优厚政策刺激了公司的广开航线，这些路线往往使航空企业陷入亏损不自然的境地。 据悉，年客流量在50万人以下的机场很少盈利，但航空空企业能够获得政府补贴的新航线大部分位于这些盈利能力较低的支线机场，长期不利于航空空企业业绩的增长。 对航空企业来说，可能陷入了“越亏越补，越亏越补”的泥沼。