“担忧中国经济硬着陆 大摩建议投资者买“保险””

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经记者杨可瞻实习记者颜欢

由于最新的中国经济数据疲软，投资者可能担心“硬着陆”将无从下手。

为了应对潜在的负面影响，摩根士丹利提出，投资者可以担保与主权债务相关的信用违约掉期( creditdefaultswap，以下简称cds )和外汇期权( currencyoptions )

为国债“保险”/

彭博社报道，摩根士丹利昨日发表研究报告称，为了风险将中国经济增长率降至5.5%，投资者可以购买cds和外汇的下跌期权，特别是人民币和台币的下跌期权。

6月，中国央行收紧银行对地方政府和房地产开发商的放贷活动，导致国内货币市场出现10年来最严重的流动性危机，这意味着中国经济低于目标增长的可能性将会提高。

摩根士丹利表示，市场预计未来12个月中国经济增速放缓至5.5%的概率将为10%。

“中国金融体系举债的前景增加了经济硬着陆的风险。 ”。 viktorhjort领导的摩根士丹利拆船师小组在报告中表示:“目前发生硬着陆的可能性很低，但并不低到不需要考虑风险对冲的价格。”

根据摩根大通指数，7月8日，中国贷款出售的以美元计价的债券收益率上升至6.58%，低于6月份达成的12个月高位的1个基点。

随着中国经济风险的增大，国债的“保险”cds越来越受欢迎。 “保险费”越高意味着国债有越大的违约风险。

截至昨天，中国国债的cds价格今年累计从56.2个基点上涨到122.5。 中国5年主权债务每万美元的cds费用最近每年上涨到约150美元，比今年低位的60美元上涨了两倍多。 cma跟踪的亚洲除日本外40种投资级债券cds中涨幅居第二位，仅次于中国银行cds。

摩根士丹利将cds和外汇期权标榜为应对经济停滞的“最佳预防措施”。 因为现在的价格处于最低风险时期。 报告称，如果“硬着陆”确实发生，cds的价格有可能上升到400个基点。

cds的双面性/

中国政府公布的最新数据显示，6月通胀率仍低于政府目标水平，但工业生产者出厂价格受产能过剩和大宗商品价格下跌的影响，是10年来持续下跌最长的一次。

根据epfrglobal提供的数据，截至7月3日的一周内，新兴市场债券市场将连续6周遭遇资金流失，中国债券基金也将重现一周的资金流失。

作为世界第二大经济体，中国经济增长如果明显放缓，将会对世界金融界造成冲击。 但是，空中国经济的投资者可以通过购买国债cds和外汇期权等金融产品来减少冲击带来的影响。

另一方面，cds是信用产品“保险”，另一方面，cds也有可能成为破坏市场的“武器”。 1994年，美国投行摩根大通作为cds的创造者，将这种金融工具作为金融资产违约的保险，将风险和债务转移给第三方，使银行得以进一步开展贷款活动。 cds随后也成为衍生市场通胀和房地产泡沫破裂的元凶之一。

一直以来，巴菲特都直言“金融界的大规模杀伤性武器”。 次贷危机爆发时，cds最大提供商美国国际集团( aig )因cds业务损失惨重而破产，雷曼兄弟也受cds影响陷入财政困境。