“QE退与不退举棋不定 美货币大跳摇摆舞祸及全球”

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今年5月末，伯南克明确表示资产购买“减少购买量”。 但是6月中旬说“明年中旬将结束购买工作”。 到了7月，他再次重申:“到将来美国经济还需要非常宽松的金融政策。” 美国qe政策的表现就是这样反复，扰乱了世界市场，股市债市剧烈震荡，而且大量资金流出新兴经济体，严重影响了国际金融市场的稳定。

qe退与不退不定

近两个月来，对美国量化宽松政策是否退出、何时退出的担忧已成为主导国际金融市场起伏趋势的重要因素，但伯南克的公开表态均被市场解读为联邦储备系统未来qe退出路线的风向标。

这场国际金融市场动荡源于6月19日伯南克关于退出qe的表态。 他表示，如果失业率在经济增长回升的支持下进一步下降，接近通胀水平回升2%的目标，明年上半年将继续放缓购房债务速度，并于明年年中结束购房计划。 但不到一个月前，伯南克于7月11日发表了与此前完全相反的发言。 他说，在可预见的未来，美国经济需要高度宽松的货币政策。 这种表现被市场认为动摇了联邦储备系统从9月份开始逐渐退出量化宽松的期望。

关于伯南克这种模糊表现、动荡不安的方法，复旦大学经济学院副院长孙立坚向本报记者分析说，在美国经济尚未完全复苏、就业数据尚未完全实现目标时，伯南克不敢提前退出qe。 但是，如果不退出，就会出现强烈的反对声音:另一方面，来自新兴市场国家的压力； 另一方面，来自国内精英阶层，他们不希望自己创造的财富一天天被稀释。 但是伯南克很清楚，美国目前的经济复苏只依赖货币政策。 如果他遵循自己独立的想法，就不会退出货币政策。

模糊的政策引起了全球的震动

伯南克前后矛盾的模糊表现，引起了国际金融市场的大幅震荡。 他6月的冲击性市场演讲不仅引起了美国金融市场的恐慌，而且股票和债券价格暴跌，利率暴涨，10年期国债收益率上升到15个月以来的高点，而且大量资本从新兴市场流出，成本货币下跌。 他7月“峰回路转”般的发言，很快导致全球大宗商品价格上涨，全球股市随后纷纷反弹。

对此，孙立坚认为，投机资本短期大举进入的现象非常频繁，他们在伯南克的故事中空创造市场并获得巨额利润。 但这只有利于虚拟经济的短期投资，不利于实体经济的长期投资。

国际货币基金组织( imf )日前也警告称，美联储退出史上史无前例的资产筹集项目可能引发市场反应，引发过度的利率波动，从而产生全球负面影响。 美国退出战略比较有效的信息表达和时机的慎重选择对于消除这些风险至关重要。

“此前金融危机的爆发与美国货币政策调整引发的全球资本流动结构和资产重新配置密切相关。 ”。 国家新闻中心预测部世界经济研究室副主任张茉楠预测，随着美国真实利率的上升，未来全球将进入金融动荡时期，全球长期尾部风险将大幅上升。

把好的资本账户变成防火墙

全球眼球聚焦于伯南克对退出qe的最新表现。 对中国来说，qe退出对中国的负面影响依然存在。 中信证券发布研报认为，短期内，资金将撤出中国，国内货币市场、资本市场和汇率市场的波动性将加剧。 从长远来看，qe退出将面临大宗商品价格下行压力，俄罗斯、巴西等资源型新兴市场国家收入下降，政府债务压力相应上升，新兴经济体下行风险增大，将通过紧缩外需、示范效应等多种渠道波及中国经济。

事实上，不管美国最近是否退出qe，中国都必须做一系列的准备。

孙立坚认为，从短期来看，中国在此时一定要管理资本账户，防止投机资本大规模进入。 在美国qe完全退出之前，无论是加速人民币国际化还是金融市场化，都不能成为开放资本账户的理由。 长期以来，中国应该放松国内金融管制，加快金融市场建设、创新和监管制度，提高金融服务实体经济的能力，将这些不听话的外资用于中国经济的快速发展。 所以，通过资本账户的管制，一方面屏蔽了洪水猛兽对中国的冲击，另一方面把进来的水分散到了我们需要灌溉的所有农田里，以便能为我所用。 如果做到这两点，美国qe退出对中国的冲击不大，即使带来了负面影响，也会被中国金融创新能力的提高所消化。

美国政策期望不明投资者态度慎重

青岛新闻网社纽约7月29日电(记者杨琪)在美国联邦储备委员会货币政策会议和一系列重要经济数据公布前，投资者持谨慎态度，29日美元兑主要货币汇率下跌。

联邦储备系统将从30日开始为期两天的货币政策会议。 市场预计，此次会议的联邦储备系统将维持现有债券的购买规模和超低利率水平，挤压美元。

当天公布的经济数据也给美元带来了下行压力。 根据美国房地产经纪人协会公布的数据，6月份美国旧房销售合同指数比上个月6年多的高点下跌，比上个月下跌0.4%至110.9。

美国商务部31日公布第二季度美国经济增长数据。 市场预计第二季度美国经济增长率将达到1.1%。 第一季度美国经济增长了1.8%。

此外，美国商务部本周公布了7月份美国非农部门就业数据，也备受投资者关注。 这一天，日元对主要货币升值。 日本央行总裁黑田东彦当天表示，未来日本经济将缓和扩张。