“银行系基金资管崛起样本：出道半年规模破500亿”

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出道仅半年的基金子公司，由于其灵活的牌照功能，被列入金融圈想象空中最大的机构类型之一。

目前设立的基金子企业超过30家，其中已开展业务19家，截至今年4月底总规模突破600亿元，其中银行类基金子企业规模增长最快，备受期待。

第一家实现增资的基金子公司民生中银资管，是继工银瑞信子公司之后的另一家银行类资管企业的典型，距离今年4月底正式运营仅3个月就突破了500亿规模。

与此不同，由于小微商务特征明显，背靠各行业事业部结构清晰的民生银行，民生和银资管理未来的方向，介于越来越多的差异化想象空之间。

银行类基金的子公司路径

作为民生银行首批“类投行”或“类信托”牌照，民生加银资管虽未得到总行层面确定的文件支持，但从成立之初就被打上民生烙印，近亲血缘决定了民生加银资管优越盘活银行系的各项资源。

目前，民生银行已经拥有金融租赁、公募基金、理财企业等牌照，初步形成了以商业银行为主体的市场间混业经营结构，通过综合金融控股平台下的跨平台合作贯穿一级资本市场、股票和债市。

据了解，目前三分之二的银资管立项项目来自民生银行。 另外，与平安银行、光大银行、北京银行的合作也在全面展开，国有银行还在与工行和建行进行合作。

民生+银资管理总经理蒋志翔表示，“通过银行认知项目”+“通过银行发行产品”的模式符合当前企业的快速发展阶段。 因为这个企业业务的主要顾客还是来自银行方面。 因为未来业务运营更加成熟，对领域的控制能力进一步加强后，将掌握越来越多的项目主动权，提高谈判能力。

在众多业内人士看来，基金子公司可以推出非标准债权专项理财计划，主要投资银行信贷资产，为银行信贷资产表提供通道，是部分银行类基金子公司规模快速增长的重要原因。

但是，对于首要从事通道业务的说法，蒋志翔并不同意。 他表示，认为“机构自行承担风险和管理的业务不能称为通道业务”，过去单纯的“盖章有费认缴单”通道业务基本上没有民生和银资源管理，与合作机构共同管理项目风险的情况增多。

关于民生银行历来流传的特点“小微业务”，也无疑成为民生加银资管业务快速发展的重要方向。

蒋志翔说:“做小生意绝对要依靠人海战略。 同样对于瞄准这项业务的民生和银行资管来说，短期内可能采取的方法首先要依靠与银行机构的合作。 这除了通过民生银行获得高质量的项目资源，委托民生银行当地分行进行投资后监控外，还包括与其他中小业务行业深耕的金融机构的合作。

以民生银行为中心的亚洲金融联盟目前囊括了约30多家城商行和保险(无忧保)信托机构，与这些机构的合作模式将成为未来民生加银资管业务的重要出口，合作方式包括资产包对接、财富管理产品协同设计、结构融资合作等。

在业务投入最重要领域的情况下，记者表示，目前民生中银资源管理选择较为分散的方式，涉及房地产、政府平台、能源、工业、外贸等。 此外，民生加银资管将加强基金母企业民生加银基金共享研究平台和投资实力。

企业结构与民生银行核对

除了业务上依赖众多银行资源外，民生加银资管在业务部门设置上也与民生银行的事业部分类有很大匹配。

目前，民生中银资管的企业结构共分为运营、销售、投资、风控四条线。 其中，销售条线对应融资方，负责产品策划、渠道、财富管理三方面的工作人员。 风控线也分为三个部门:设有项目审计部、法律合规部、投后监测部、投资决策委员会，首要完成产品创新、商业模式、争议性股权投资等问题的投票。 风控线员大多来自银行背景，除此之外还有4家审计企业。

投资条线对应投资方，负责产品管理、战术规划，是实际意义上的业务大综合部门。 投资条线又是下属的六个领域部门，分别位于北京、上海、深圳。 这6个领域的部门设置与民生银行框架相比，其中健康医疗事业部位于上海，冶金、现代农业事业部位于深圳，能源、房地产、文化、交通位于北京。

蒋志翔告诉本报记者:“未来的战术安排也将跟随民生银行按事业部制形成专业分工，集中于小微金融，我们很快就会发行小微主题素材的金融产品。”

除此之外，民生加银资管理层和核心团队的很大比例也来自民生银行和其他相关企业体系，继承了民生系的许多工作习性和想法。

目前，民生和银资管吸纳了包括证券公司、基金、信托、银行等各类金融机构在内的人才，但在蒋志翔的使用理念中，投资经理级别更倾向于银行背景的人才。

“银行系统的项目人员往往扎根于一个行业，形成系统的业务模式，拥有非常稳定的客户资源，但目前来自资金方面的投资者很少，希望将来能与民生加银基金共享研究平台。 ”蒋志翔说。

在激励机制方面，基金子企业密集成立之初，许多机构通过极具吸引力的激励机制从泛资管大领域吸收了大批跨境人才，万家基金、广发基金、易方达基金等也实现了股权激励，其中易方达子企业股权激励合计达到60%

但蒋志翔认为，与同行相比，民生加银资管的提现比例处于中等低水平，对队长的考核挂钩的规模、对投资经理的考核是挂钩的效益、具体激励越来越多地以投机制等形式实现，但“明刀明枪的激励

年物料实现规模1000亿

蒋志翔表示，民生加银资管在成立之初项目储备规模超过1000亿元，立项规模超过600亿元，每周平均维持20-30件立项频率。

企业成立两个月以来，项目超过200亿，据本报记者介绍，最新规模接近500亿。 由于上半年企业最初处于投入期，在人员和组织结构的完整性、市场宣传等方面耗费了大量人力，预计下半年业务规模的增长将在此基础上有所提高。

民生加银资管今年业务目标1000亿，储备项目业务类型涵盖委贷、票据、股权质押、定增、资产收益权、股权投资等多个领域。

一系列监管新政的开放，给证监类理财类机构带来了前所未有的快速发展契机，但基金子公司也和券商资管一样，有着巨大的潜力空之间的“后来者”。

蒋志翔也毫不隐瞒，说民生加银资管成立的时机“很好”。

年11月1日，《基金管理企业特定客户理财业务试点办法》正式实施，公募基金通过设立子公司从事全面资金管理工作，未满3月后，民生加银理财有限企业获得设立批文，于4月20日全面运营。

初始注册资本为5000万，7月2日再次发布增资公告，注册资本增加到1.25亿元。 其中，民生加银出资5000万元，民生置业有限企业出资3750万元，亚洲金融合作联盟(三亚)出资3750万元，股权比例相应变更4∶3∶3。

由此，民生加银资管也成为业界第一家增资的基金子公司，增资后的注册资本成为基金子公司领域的“最大”。

根据民生加银计划，未来的快速发展方向将分三步完成。 第一步，今年也要扮演“产品加工厂”的角色，材料加工，两头在外，在通道业务中锻炼队伍，寻找快速的发展方向。 并加强与银行、证券公司、保险、信托和其他同业的合作，布局多层次的金融服务体系制度。

第二步是提高自主投资能力和风险管理能力，培养专业的投资经理队伍，有计划的筛选领域和投资项目，形成自身稳定的项目来源，但仍通过银行渠道进行代销。 第三步也是最终目标。 也就是说，面向最终用户，向投资者负责，提供全面的财富管理服务。

虽然对基金子公司未来的快速发展前景很乐观，但对于风险管理问题，蒋志翔坦率地表达了他的担忧。

“我很担心，”蒋志翔说。 “目前，子公司处于乙方的位置，谈判能力和资源都很弱。 一些企业为了一些业务和规模的增长牺牲了风险评估，在不在意价格的价格战中忽视了管理流程，很可能出了什么事早晚的问题。 我不希望同行中的任何一个面临风险。 因为这对刚开始的基金管理领域是一个巨大的伤害。 ”。

( 21世纪经济报道)