“长城军工上市前夜前董事长黄小虎涉贪被查”

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长城军工上市前夕，前董事长的涉贪受到调查

股东招股书不体现相关情况，军工企业享有一定的信众豁免权

上市关键节点，安徽长城军工股份有限企业(简称“长城军工”)原董事长黄小虎因涉嫌腐败被开除党籍，并被移送司法机关，但长城军工招生书未提及此事。

公共上市公司的首要需求之一是公开、透明，但长城军工因其特殊的军工公司身份，享有特权。 长城军工的招录证明，部分复印件涉及军事机密，因此享有豁免披露的权利。

另外，企业净利润中非经常性损益所占比例高、持续盈利能力存在疑问等问题，给这家军工企业的上市前景蒙上了阴影。

前任会长接受了腐败调查

在证监会5月14日晚公布的ipo预发布名单中，长城军工以其军工公司的身份，引起各方关注。

在长城军工上市前的关键节点，安徽军工集团原董事长黄小虎因涉嫌贪污被调查，被开除党籍，解除劳动合同关系。 黄小虎在被调查时，还担任长城军工董事长。 招录显示，安徽军工集团拥有长城军工74.02%的股权，为后者的控股股东。

4月21日，安徽省纪委媒体宣布，安徽军工集团原董事长黄小虎被开除党籍。 安徽省纪委表示，黄小虎利用职务便利为他人谋取利益，收受贿赂，侵吞金额巨大的公共财产，谋取巨额不正当利益，向国家工作人员行贿，与金额巨大的多名妇女发生了不正当的两性关系。

安徽省人民检察院1月23日通报称，安徽军工集团原党委书记、董事长黄小虎因贪污、受贿、贿赂等多项罪名被移送法院审理，共计人民币3162.1万元。

公开资料显示，黄小虎自年2月起担任安徽军工集团党委书记、董事长一职。 年1月29日，安徽省纪委通报称，黄小虎因严重违纪，正在立案调查。

黄小虎担任安徽军工集团一把手期间，正值长城军工计划上市的关键期。

年初，“为了优化长城军工股结构，实现长城军工改革上市”，安徽军工集团将20%长城军工股分为13%和7%两个指标，在安徽省产权交易中心挂牌交易，共挂牌价格2亿元。

年7月，长城军工整体变更为安徽长城军工股份有限公司，同年11月进入上市指导期。

目前，长城军工为控股型企业，主营业务均通过子企业开展。 长城军工下属四大军品子企业，分别为神剑科技、方圆机电、东风机电、红星机电，主要从事弹药武器装备的研发、生产和销售，经营产品有迫击炮弹系列、光电对抗弹药系列、单兵火箭系列、引信系列、火工系列 该公司的迫击炮弹长期以来占据国内市场份额第一位。

但是，目前原会长黄小虎正在被调查中，似乎没有对长城军工提出ipo造成任何影响。

军需企业可以携带“秘密”上市

在股东募集书中，没有出现原会长黄小虎被调查的情况，只提到了他于去年3月辞职。 认为长城军工的选择性披露会影响公众的风险评估。

招股书显示，长城军工此次计划发行1.92亿股以下，占发行后总股的比例不超过24.99%。 它拟募集4.56亿元，投入4个军工项目:迫击炮弹和光电对抗弹药系列产品产能建设项目、便携式单兵火箭系列产品产能建设项目、引信和子弹药系列产品产能建设项目、高强度锚固系统

与常规上市公司不同，长城军工的部分生产、销售和技术新闻是国家秘密，不宜披露，在信众方面享有一定的豁免披露权。

根据证监会官网消息，对军事资产，“关于上市公司资产重组和股权权益变动等若干事项，新闻披露义务人认为新闻披露涉及军品秘密需要免除披露的，应当经国防科学工业局批准。” 根据证监会的规定，上市公司拟收购、重组军事公司、军品业务及相关资产的，交易方案须经国防科学工业局批准。

截至2007年，国防科学工业局三次下发文件，同意长城军工推免发布《军品市场占有率、同行业竞争对手、生产能力、产量、销售及军品募集资金投资项目生产能力、产量等新闻》。

这将在投资者投资军工企业时带来一定的困扰。 业内分析人士表示，长期以来，军工企业由于保密要求高、与外界交流展示少等原因，投资者经常模糊、神秘、模糊、难以开展分解研究，无法获得预测评价。

“军工上市公司往往被各种‘主题素材’和‘概念’包围，谣言四起，陷入炒作如火如荼的境地。 ”。 一位军工解体师说。

长城军工在其风险提示的第一条中强调:“投资者因上述秘密信息的披露或豁免披露而无法获知部分企业新闻，有可能影响企业价值的评估，导致投资决策失误。” 此外，长城军工警告称，其附属企业均为二级保密资格机构，“如果发生一点意外情况，可能会导致相关国家的秘密泄露，从而影响企业的生产经营。”

非经常性损益占净利润的比例很高

招录显示，从年到年，长城军工营业收入分别为9.7亿元、11亿元和12.3亿元，同期净利润分别为8301万元、1亿元和1.3亿元。

但长城军工报告显示，净利润很大程度上依赖于政府补贴以及这期间非流动性资产的解决利润。 从年到年，长城军工非经常损益金额分别为4854万元、3412万元、6752万元，占同期净利润的比例分别为58.5%、34.1%、51.9%。 从年到年，长城军工计入当期损益的政府补助金额分别为709万元、万元、2143万元。

另一方面，报告期内，长城军工将部分经营性资产、子企业东风机电老机加区被政府收藏，赚取了不少非流动性资产的利润。 从年到年，金额分别为2863万元、2126万元、4565万元。

这些非经常性损益，提高了长城军工在报告期内的利润。 但是，这些非经常性损益也会给未来长城军工的利益带来不明朗。

长城军工自身也表示，“今后的年度，能否持续获得较大金额的政府补贴收入和非流动资产解决利润，尚不清楚。 因为该企业存在非经常性损益变动风险”。

除了非经常性损益所占比例过高外，长城军工应收账款在报告期也呈现增长趋势。

从年到年，长城军工应收账款账面价值分别为2.3亿元、3亿元、3.8亿元。 年比去年增加了30%，高于同期13%营业收入增长率的年同期也增加了25%，为主要销售额的12%。

长城军工解释称，全年应收账款大幅增加，第一是全年应收账款境内军队b单位1226万元，由于当年改革了货款结算流程，结算周期延长，该应收账款年底无法收回。 另一方面，由于铁路建设放缓，支付周期延长，应收账款增加。

针对年应收账款的增长，长城军工解释称，首要是预应力锚索业务回收缓慢，该业务期末应收账款增加5813万元。

分析认为，应收账款不断增加，连续两年超过同期主要收入增长率，一旦发生事故，将对财务造成巨大压力。

□新京报记者朱星北京报道