“两融趋势性逆转 周融资余额7个月来首度下降”

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融资结余时隔7个月再次下降

6月最后一个交易周，大盘剧烈震荡，上证指数周一和周二最大跌幅均在100点以上。 期间，融资融券作为多方和空方的代表，也出现了明显的变化。 融资余额时隔7个月有所下降，但融券余额明显上升，多头倒退空头攻态势较为确定。 但是，由于现在的融券受空券源的不足所左右，因此融券虽然大幅增加，但与融资相比还是很少的。

根据花顺数据，6月最后一周，融资申购金额共计563.4亿元，认购量79.33亿股，本周融资还款673.8亿元，还款量87.01亿股，截至6月28日融资余额2185.2亿元，余额287.83亿股。 周，融券成交额共计179.9亿元，成交额40.52亿股，周融券还款171.9亿元，还款量37.53亿股，截至6月28日融券余额36.8亿元，余额7.07亿股。

值得注意的是，上周融资余额明显下降，融券余额明显上升。 数据显示，6月21日融资余额2295.7亿元，6月28日融资余额2185.2亿元，比上周下降110.5亿元。 同期，融券结余较上周上涨6.48亿元。 如果延长数据期间，从去年12月7日开始融资结余有上升的趋势，可以看出上周的结余下跌是时隔近7个月的下跌。 由于融券结余规模还很小，目前的规则还不明确。

会出现阶段性的底部吗？

对一年融资结余上升的分析表明，该指标与大盘走势有确定的负相关性。 融资结余下跌多出现在大盘阶段底部或重要底部，但融资结余异常上升在大盘出现阶段顶部的概率较大。 数据显示，从年7月至今的1年期融资结余数据中，共出现5次融资结余下降的情况，分别为:年8月31日周融资结余比上周减少0.79亿元，当时市场出现了1级小底部，9月7日出现开放量长阳。 9月28日，本周融资余额比上周减少33.33亿元，大盘本周出现一级小底部。 11月2日，该周融资余额比上周减少1.87亿元，该周市场出现反弹，但接着反弹死亡。 第四次融资余额减少于11月30日和12月7日连续两周减少，大盘在这两周形成了1949点的重要底部。 随后融资余额增长到6月30日，周而复始下降，大盘上周出现1849点的重要低点，这个低点预示着另一个重要的底部吗？ 我们等。

近年来，出现了两次周融资结余超过100亿元的情况。 第一次出现在年2月22日的本周，那周的星期一，大盘看到了2444点。 第二次于5月24日和5月31日连续出现两周，这两周融资结余分别较上周增加138.2亿元和115.9亿元，此后大盘出现一个月下跌。

由于融资融券在中国a股市场的实施时间不长，融资结余的增减变化是否存在“逆向理论”，还有待于未来的检验。 (作者是天源证券投资顾问)