“光大72亿乌龙指细节：在实盘系统进行模拟测试”

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8月16日，周五，一周的最后一个交易日，由于光大证券( 12.12、0.76、6.69% ) ( 601788.sh )战略投资部门自营业务的独立套利错误，发生了足以让市场记忆深刻的轩然大波。

“平淡、焦躁、落魄、第二次爆发、又落魄、回归理性，这四个小时像折子戏，像虚无缥缈的梦，却直来直去。 那个来了，排山倒海。 走吧，满地都是残骸。 ”。 业内人士如此感慨。

目前，光证券相关审计工作还在进行，未向外界透露结论。 当晚，本报向有关部门负责人杨建波通报了有关情况，对方声称本人不在，立即挂断了电话。

但是，经过大量调查，本报记者获悉了这次乌龙背后有一些鲜为人知的细节。

台湾团队投资模式的测试

16日下午，光大证券公告称，企业战略投资部门自营业务在采用独立对冲系统时存在问题，对冲交易的乌龙是系统问题造成的，似乎没有人为过失。

目前，关于光大证券乌龙背后的原因，有系统问题、技术操作失误等多种版本的推测。

相关人士向本报透露，将股票买入数误操作为万股，只是市场交易的表面原因，但实际上还有更大的乌龙。 这笔套利交易不是光证券的真心操作。

事实上，8月16日上午11点左右，光大证券战略投资部对其内部台湾团队开发的投资模式进行了测试。 因为忽视了测试环境是实盘交易系统，在测试时将购买3000万股的计划弄错为3000万股。

“这个部门的交易小组成员由来自台湾的人组成。 由于大陆股市和台湾市场股票交易数量单位的不同，光大证券原本模拟试验交易变成了实盘交易，实际交易数量无形中扩大了100倍。 ”。 知情人士这样解释了乌龙出生的真正原因。

具体来说，光大证券战略投资部计划买入3000万股50etf，每份约1.64元，错误下单3000万手，这将迅速跟进etf基金自动买入成分蓝筹股和其他计划交易的资金，银行石油等大蓝筹瞬间上涨，

本报记者称，光大证券战略投资部模拟交易测试订单额230亿美元，实际成交72亿美元。 达到150股以上。 这个结论已经被企业写进了报告证监会的自我调查报告。

知情人士表示，光大证券战略投资部撤销原金融衍生品部成立，原军队部分退休，部分去了企业资产管理部，部分在战略投资部工作。 目前，该部负责人杨建波为上海财经大学经济学学士、英国曼彻斯特大学金融学博士。

他于2004年加入光大证券，2005年11月参与中国资本市场交易所权证创设等活动，负责光大证券准备权证系统开发和衍生品业务平台的建立，曾在保德信集团接受衍生品业务培训和见习，是中国金融经济学家中最早的一位。 被誉为运用gjr-garc、ecm等模型分析中国和世界资本市场波动率集群效应的研究者。

但杨透露光大证券人际关系不太融洽，当初在战略投资部总经理进行大众民意调查时，得分只有45分，随后企业高层将其选为总经理。

乌龙之殇

众所周知，光证券计划买入3000万股，买入3000万股，但很多人不清楚为什么要用实盘交易系统进行模拟。

“光证券这样做，相当于实战演习错误地采用了实弹作为空包弹。 从这里可以看到其实际的风控水平有一斑。 ”根据上述知情同意书。

另一位熟悉光大证券战略投资部实际交易操作的专家指出:“光大证券乌龙并不是系统自身参数设计存在较大问题，首先是技术操作层面的失误。”并未将该公司战略投资部的对冲系统纳入企业中央风控系统

对此，知情人士向本报记者证实:“对冲交易是高频交易，纳入企业风控系统后，交易时需要履行内部审计手续，这在一定程度上影响了交易效率。”

据该知情人士介绍，战略投资部在实盘交易系统中进行投资模式测试，除相关人员风险意识淡薄外，在一定程度上还与对冲系统缺乏必要的风险监控有关。

在本报记者的调查过程中，有业内人士否认光大证券订单金额为230亿，中信证券( 11.01、-0.14、-1.26% ) ( 600030.sh )自营规模为300亿，海通证券( 11.01、-0.14、-0.14 )。

本报记者从光大的中层人士那里获悉，目前证券公司的自营账户不是保证金账户，而是信用账户。 虽然光自营盘实际占有的资本金规模不大，但考虑到持股融资，可动用资金的规模可能在100亿日元以上。

该中层强调，“目前监管部门对证券公司自营账户信用保证金杠杆比率没有规定，可以在交易时下单，只需在收盘后结算筹集资金。”

这意味着光证券战略投资部不仅可以无限扩大交易秘密，除案例外，整个证券公司的自营投资也可能存在风险监控死角。

“乌龙单成交10分钟左右，引发大量程序化交易的资金跟风买入，推高大盘约2%。 在t+1交易制度下，购买资金不能当天出售，如果不及时对冲，损失将很大。 这也是程序化交易的弊端，值得吸取经验。 ”。 行业相关人员分解表示。

业内人士分析，监管部门很可能会处罚相关负责人，严格规范全证券领域量化投资等创新工作。 ( 21世纪经济报道东方白)