“许一力：中国怎么能够拿到大宗商品定价权”

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年9月以来，进口铁矿石价格涨幅超过80%，再次接近年高位。 曾经榨干钢铁企业利润的高价铁矿石近期卷土重来，使本来接近亏损的钢铁业雪上加霜，a股大部分钢铁类股已跌破净资产，今年进口矿价再次被钢企肩上推回，值得进一步反思——中国如何获得大宗商品定价权？

中国在大宗商品上的支出量惊人。 在能源产品方面，我国是仅次于美国的第二大原油进口国铁矿石进口约占国际贸易量的50%； 大豆进口超过国际贸易总量50%的氧化铝进口约占国际贸易量的30%。

按照正常的理论，中国既然是世界上最大的重要进口国，就应该更多地影响价格决定。 实际的贸易情况是，中国加入世贸组织以来，国际大宗商品市场逐渐“中国买什么，国际市场就会上涨什么”。 中国在卖什么，国际市场在跌什么”的奇怪现象。

最近明确的是，我国政府的“4万亿元经济刺激计划”提出后，有色金属、原油、铁矿石等大宗商品价格迅速低迷，纽约黄金、伦敦金属期货市场的有色金属等迅速上涨。 上一次2004年的大豆风波更是典型，那一年，当中国大豆购买代表团得知要去美国购买250万吨大豆后，国际炒股者联手将cbot大豆期货价格从200美元力推到400美元。 但是，合同签订完成后，期望价格立刻下跌三分之一，国内大豆压榨公司的一半濒临破产。 2005年，国家电网企业发布投资千亿元进行电网建设和改造的消息，很快拉动铜价创下16年新高。

不仅原材料有绝对的诉求，在中国垄断的部分上游资源行业中，也没有定价权。 以稀土为例，作为世界上最大的稀土出口国，1990年至2007年，中国稀土出口量增长了近10倍，但令人难以置信的是，目前出口的平均价格控制在了最初价格的64%。 中国巨大的物资诉求成为国际市场敲竹杠的根本，最大大宗商品消费国的地位反过来使中国成为国际大宗商品人为控制下的涨价中最大的受害者。

大宗商品缺乏定价权，很多人归结为缺乏贸易谈判和文芳阁等，但背后的实际情况并不那么简单。

在较早流传的国际贸易中，大宗商品的定价基于现货市场的供求关系。 到金本位制度下，商品价格基本稳定。 只要商品价值基本稳定，黄金价值也基本稳定，影响商品价格的主要因素就是商品和黄金的供求关系。

在世界经济进入信用货币背景下的金融经济阶段之前，全球一体化大潮出现后，一切都发生了变化。 目前，主要大宗商品有成熟的期货品种和先进期货市场，此时大宗商品的国际贸易，它们的价格参考了世界主要期货交易所的标准合同价格是明确的。 此时的商品定价机制呈金字塔形，商品现货市场为肯德基，未来等基础金融产品市场为塔身，期货市场加衍生品市场为塔尖，塔尖主宰世界，操纵着塔身和肯德基。 在这种情况下，目前许多大宗商品不仅是实体经济，而且是金融化产品，商品定价权的争夺已经发展到塔顶，也就是期货定价权的争夺，但我国缺乏操纵期货市场的能力和经验。

世界各国都在疯狂地追求对这个塔顶的控制，期货市场已经成为夺取商品定价权的主战场，能够影响期货和衍生品价格的人，掌握着商品定价竞争的主导权。 在这场争斗中，美国达到了极致。 自美国芝加哥交易所宣布期货合约以来，全球大宗商品定价权基本在美国三大交易所实现。 美国成为世界第一的定价中心。 除伦敦金属交易所( lme )的期铜外，全球大宗商品定价权几乎落入美国手中。 原油是纽约商品交易所( nymex )，农产品价格形成于芝加哥期货交易所( cbot )，其他金融衍生品价格形成于芝加哥商业交易所( cme )和芝加哥期货交易所。

很遗憾，现有的定价权体系对中国是致命的。 美国虽然外包生产，但只有牢牢掌握期货定价权，才能最大限度地发挥利润。 这本质上是寄生关系，金融就像血液，期货定价权是吸血的工具。 据说中国人创造了价值，美国人掠夺了价值。

期货定价权的获得，使得美国可以采取积极的投机，金融掠夺进一步加剧。 例如，当美国量化宽松推高大宗商品期货价格时，美国商品基金准备现货囤积集。 例如，美国黄金基金大量买入黄金现货，支撑期货市场黄金价格上涨，美国铜商品基金也大量囤积铜商品，这是明显的投机行为。 此外，美国大宗商品期货市场也有强大的新闻获取能力。 像高盛这样的投资银行通过收集生产新闻，预测全世界大宗商品的产量，进而准确地预测价格。 虽然高盛有这个能力，但是其他国家参与投机的制造商没有这个能力。

从美国崛起到获得国际贸易定价权，花了数百年的时间。 挑战中国用数百年建立的价格体系是困难的。

中国目前非常重要的动作之一是拥有期货交易所影响较大，至少足够国际影响较大的期货交易所。

相比之下，我国三大交易所力量太弱，我国大连商品交易所的黄大豆合约交易总量年内略领先于cbot大豆期货合约，但我国对外国投资者准入限制严格，与24小时以外的交易一样，不完全因素， 中国经济的大规模扩张成为外国供应商提高大宗商品价格的借口。 我们需要利用中国现有的三家期货交易所进行反击。 中国取得期货定价权的第二个动作是，机构参与者必须具备资金、新闻等实力，中国的国有公司必须对套期保值有习性，积累经验，培养人才。 最终在适当的时期，国有公司可以成为我国期货定价权的重要生存力。

美国取得期货定价权的本质和基础还是在于美元霸权。 美元指数、美国利率、美国量化宽松等影响商品价格的重要因素的控制权都掌握在美国人手中。 在这种情况下，中国、欧洲、日本在金融定价权方面处于战术被动地位，要打破这种被动状况，取决于中国的科技力量、军事力量、经济力量、金融力量。

期货及衍生品市场的建设，是与货币国际化相辅相成的结果。 人民币国际化有利于夺取中国期货定价权，中国期货市场的建设反过来也有利于人民币国际化。

从估值到定价，这是人民币货币化最重要的实质性飞跃。 目前，在人民币逐步实现估值的阶段，资本项目不应该随意开放，但人民币可以实现全球范围的流通功能。 如果gdp等其他指标和综合实力超过美国，资本项目将考虑开放，实现人民币结算、投资、储备功能，从货币流通到货币结算、投资货币、货币储备，这是人民币成为世界货币的踏实之路，中国也将获得大宗商品的定价权。 (许一力)

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(责任编辑:李志强)