“国内通胀拐点基本确认 依旧有向上压力”

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年10月的通货膨胀数据上周正式公布。 这个吸引无数眼球“焦点”的数据最终如市场预期的那样明显下降。 根据国家统计局公布的数据，10月份cpi同比涨幅降至5.5%。

随着cpi拐点的出现，市场并不是因此而变得轻松了。 相反，在欧洲债务危机和内需下降的双重担忧下，a股市场频繁抛盘。 另外，关于国内通货膨胀是“趋势性下跌”还是依然维持高位震荡的争论正在升温。

本报记者周宏

通货膨胀拐点确认

许多机构赞同通货膨胀数据得出“拐点”的结论，但解读模式不一致。

国泰基金认为，cpi数据跌幅较大，环比(食品和非食品)增幅也明显小于历史同期平均水平。 这是因为基本上判断出cpi如期下跌。 从历史规律来看，趋势一旦形成，后期的持续下跌也基本没有异议。

基金认为，后期对通胀的关注将次退，市场未来将聚焦于下一个经济和政策方向，如中国经济增长放缓的幅度(如外需对外贸的影响、房地产对内需的影响如何加剧、程度如何) )，以及当前宏观“微调”政策的可持续性，包括何时发展到更大范围的放松等问题。

还有向上的压力

上海合资基金投资主管认为，通货膨胀仍将维持中长期震荡的上升趋势，但目前的下跌只是短期的周期性小幅下跌。

目前，更值得关注的是最新cpi背后的各分类价格的大趋势。 从总体上看，这些数据流都符合市场预期，如食品类价格下跌和剩余因素缓解对此次cpi占主导地位，特别是食品价格环比下降0.2%，为5个月来首次下降，细项中肉类、禽类、蔬菜、蛋类、水产品类的价格 非食品价格同比上涨2.7%，走势相对平稳，与上月持平，其中烟酒、服装类涨幅较大，这可能与节日因素有关。 但不容忽视的是，在深层次上，我国已经进入了高通胀、低经济增长的新阶段。 在这个过程中，通货膨胀反复上升是大致的。 通货膨胀的数据已降至历史低点。 很难利用进口的通货紧缩压力缓解内生物价上涨的诉求。 从这个角度来看，10月份cpi同比上涨下跌，但物价水平仍处于趋势性下跌的过程中。

寻找有持续增长潜力的目标

另外，对大多数基金来说，寻找有业绩、持续增长能力的投资对象仍然是主要任务。

这几个方向备受瞩目。 首先，1-10月房地产开发投资持续放缓，房地产开发投资比去年同期增长31.1%，持续紧缩政策正在奏效，但政策微调后是否会出现新情况也令人担忧。

此外，制造业投资增长率仍很快，累计从9月的31.5%微增至31.6%，特别是通用设备制造和通信设备、计算机和其他电子设备制造业投资增长率较快，可能是未来最值得关注的反响。 交通运输设备制造和机电及器材制造业明显下降。

10月份的社会消费品零售总额，比去年同期名义增长17.2%，比9月的17.7%略有下降，符合市场的一致预期，按季度调整后的环比增长1.30%，比9月的1.35%有所放缓。 从详细情况看，占零售总额比例较大的车下滑明显，从9月的18.7%降至12.6%，衣服也从9月的27.6%大幅下降至19.5%。 零售总额增长有所放缓，也受到通货膨胀回落的影响，一些机构对短期支出增长依然很谨慎。 但是，从长期来看，考虑到费用将成为经济增长的主力，一点点的基金仍然被看好。