“CPI创年内新低 政策微调空间打开”

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国家统计局9日表示，11月全国居民支出总额( cp i )比去年同期上升4.2%，涨幅连续4个月下降，为今年以来最低。 物价涨幅连续下降，明显缓解了今年以来中国面临的通胀压力。 预计今后一段时间物价涨幅将持续整体下降，经济增长面临的压力持续增大，因此市场认为11月物价数据为未来政策进一步调整拉开了空区间，到明年上半年存款准备金率已下调数次。

物价

通货膨胀的势头基本上得到了抑制

11月的c pi比去年同期增长4.2%，比10月的5 .5%大幅下跌1 .3个百分点，低于市场普遍期待的4.5%。 究其原因，国家统计局认为首要是两个方面:一是去年同期基数高，11月翘尾影响大幅减少；二是11月蔬菜、肉禽等食品价格下跌，居民消费价格总水平比上个月下降0.25个百分点。

据国家统计局推算，11月4.2%的居民支出总额较去年同期上升幅度中，去年价格上升的主要原因约为0.5个百分点，比10月大幅下降1个百分点。

食品价格在11月份进一步全面下降。 据兴业银行推算，11月食品价格环比涨幅为-0.8%，低于2001年以来同期平均0.2%，低于2005年以来同期平均0 .3%。 另外，在公布的食品明细中，除鲜果外，肉、蛋、鲜菜、水产、油脂价格全面下跌，跌幅高于2005年以来的历史同期平均水平。

除了剩余因素减少和食品价格下跌外，居住类价格环比涨幅也明显弱于往年同期。 中金企业公布的报告显示，11月份非食品c pi环比上涨0 .1%，相当于2005年开始年均0 .1%。 但是，其中居住类价格环比零增长，远低于上涨0 .7%的2005年至2005年的历史平均值。

“数据显示，过去一年持续推动c pi上涨的食品和居住价格出现下跌迹象，食品价格同比涨幅也降至两位数以下，标志着通胀上升周期完全结束。 此外，cpi环比数据显示罕见下降，表明通胀上升势头基本得到抑制。 ”。 新银行大中华区经济研究总监督刘利刚对《经济参考报(微博)》记者说。

趋势

明年年初cpi将持续下降

物价上涨不仅在本期下降，将来还会继续下降一段时间吧。 交通银行评估:今年年底至明年年初物价持续下降，通胀压力明显缓解。

交通银行金融研究中心研究员陆志明对《经济参考报》记者表示，做出这一评价的理由有三。 首先，第一商品价格继续下跌，特别是前期推高cpi的食品价格明显下降，生产资料价格整体也逐渐下降。

其次，上届政府的调控措施逐渐生效。 1月至10月m 2、m 1累计增速进一步降至12.9%和8.4%，接近近10年来历史低位，推动物价上涨的货币压力有所缓解。 此外，上届政府降低物流价格、促进农产品流通的政策措施也逐渐开始发挥效力。

最后，国际经济环境恶化导致我国出口领域生产疲软，再加上国内工业增速连续下降，对上游能源和原材料的诉求下降。 欧美受主权债务危机冲击，国际大宗商品价格保持震荡下行态势，较为有效地缓解了国内物价上涨压力。

“总体而言，年通胀不会成为宏观经济的首要问题。 ”陆志明说。

但是，上海证券首席宏观分析师胡月晓对交通银行的评价提出异议，认为临近年末，节日因素将主导未来1~2个月的物价走势，食品价格从12月开始再次出现上涨趋势，年末物价将出现反弹。 不过，胡月晓还表示，在货币政策不放松的大前提下，物价水平缺乏迅速大幅反弹的动力，因此不太可能超过前期高点，预计未来通胀不会构成威胁。

兴业银行预计，目前已进入猪肉消费旺季，但从调查数据看，目前各地生猪压力栏非常严重，后期被动出栏将缓解供需缺口。 由于该肉价格有望维持稳定，12月份c pi较去年同期涨幅略低于11月份。 的除夕出现在1月，春节对食品价格的影响越来越多出现在1月。 去年春节在2月，正好和今年错开。 因为明年1月的c pi与去年同期相比反弹的可能性非常高。 因为2月很可能再次下跌，降至4 .0%以下。