“大成基金买入重庆啤酒逻辑”

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截至12月16日，重庆啤酒连续7天下跌，股价被削减一半以上。

大成基金(微博)旗下9个基金共计持有重庆啤酒4495.16万股，目前浮动19.94亿元。 目前大成旗下多只基金净利润降至0.7元左右，今年亏损超过25%。 记者了解到，大成基金多项专家产品、以其为投资顾问的qfii产品也有重庆啤酒。

传言称，随着大成基金连续下调啤酒公允价值，投资者预期将会悲观，因此大成已经获得百亿份额的回购。 大成基金也已经接受了监管部门的要求，让投资者进行了说明。

重庆啤酒股价从2009年初的13元左右上涨至今年11月25日停止的最高值83.12元，股价涨幅近10倍。 期间，多家公众、私募基金多次在重庆啤酒参加。 但是只有大成基金在2009年初进军至今。

在这样的痛苦中，大成公开质疑重型啤酒存在医学实验专业知识披露不完全的缺陷。 到底是大成基金的豪赌，还是意外造成了现在的局面？

许多投资者，包括基金经理在内，都认为疫苗实验成功的概率很低，但大成基金首席投资官刘明在接受本报独家采访时表示，重庆啤酒追踪了其研究最深入、最密切的股票，也是大成的再价值投资，从最初买入到持有决定，他们都对实验充满信心。

购买决定

2009年初，大成基金医药研究员吕猛正式向大成基金的基金经理们推荐重庆啤酒。 一直以来，重型啤酒被认为只有疫苗概念的啤酒股，妖股、庄股的争论很长。

吕猛，本科就读于武汉大学生命科学院病毒学系，获得病毒学硕士学位后前往复旦大学生物医院研究院深造，师从温玉梅院士，参与了温玉梅正在进行的国内另一个治疗用乙肝疫苗“乙肝”项目的研究和临床试验。

从研究者的专业背景来看，刘明给重庆啤酒带来了有趣的事情。 大成重啤酒最初的讨论是吕猛进行的知识普及，我记得刘明当时强调“深入浅出”。 会后，他相信重型啤酒项目在学术逻辑上是可行的—； —； 这是那个购买决定的主要原因。

随后，作为大成基金投资业务负责人，刘明率领的股权投资负责人杨建华和吕猛来到重庆现场考察，会见了重庆啤酒高管和主持实验的吴玉章。 在与吴玉章的交流、对临床实验组的多次调查中，刘明排除了对实验真实性的怀疑，确认了吴玉章是一位做事实、不夸张的科学家。

实际上，在2006年上半年开始的临床ⅱ期初步实验(即ⅱ期a )中，40多名实验患者在给药约1年的注意期内未出现效果，实验未成功，2007年末发表了ⅱ期a项目的总结报告，但重型啤酒未发表结果 此后两年，吴玉章多次对受试患者进行随访，发现部分病例对药物有反应，e抗原转为阴性。 一般认为，大三阳转为小三阳，即e抗原转为阴性，e抗体转阳。

但是，ⅱ期a的实验样本很少，且后续随访不能进行临床医学实验的严格对照、统计分解。 2009年1月，重庆啤酒开始了ⅱ期的后续临床试验，即现在所说的ⅱ期b实验。

根据这些调查和病理学逻辑的批准，刘明评价说:“临床实验还在继续进行，治疗性疫苗领域空很大，是一个粗略的成功案例。”

2009年一季度，重庆啤酒的股票均价为15元至16元。 “配合股价处于低位、啤酒业务充裕、下跌空之间不大、有可能大幅上升的股票”，大成选择了买入。

刘明强调，首先，研究人员的专业评价、医学逻辑行得通，实验真相、科学家可靠的重组股价促使大成做出了购买决定。 但是他说最终实验的疗效是否成功只是投资的一部分原因。

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