“央行海外资产下降逾千亿玄机”

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【财经网专稿】记者闫蓓12月9日发表招商证券发布研究报告解读央行近8年来首次海外资产规模下降。

根据央行12月5日公布的数据，10月央行海外资产下降1093亿美元，即172亿美元。 这部分美元有两种流动。 一个是流向海外的流出额为106亿美元，与海外负债减少106亿美元相对应。 第二个趋势是国内各商业银行向央行购买外汇66亿美元。

相对于最初的走势，香港中银在央行的人民币存款是重要的数据。 在招商证券分解中，这106亿美元可以看作是香港人民币兑换成外汇，人民币回流央行，外汇流向香港。 这不会影响基本货币。 截至目前，央行的海外债务余额共计3996亿元，约为625亿美元，即便是全部汇款也影响不大，但这表明人民币国际化最终决定于货币的公共说服力。

值得注意的是第二个趋势，结合持续关注的香港市场人民币升值预期，招商证券预测11月外汇占款增长率仍远低于正常水平，也不排除持续负增长的可能性。

央行宣布10月份存款性企业海外净资产增加211亿美元，其中其他存款性企业海外净资产增加277亿美元，且央行海外净资产减少66亿美元。 因此，其他存款性企业10月向央行购入66亿美元外汇，增加外汇头寸，在一定程度上解释了商业银行外汇占款的负增长。 同样，必须强调的是，这将导致央行海外资产减少，相应减少央行资产负债表负债项目的存款货币或基础货币，从而对货币供应量和流动性产生负面影响。

央行为了抑制人民币汇率波动，需要出售外汇，为了减少这种回收对人民币基本货币、货币供应量、流动性的影响，需要通过降低法定存款准备金率来释放基本货币。 这是11月30日央行下调存款准备金率的重要原因，“池论”是国际资金回流时的再实践。

招商证券再次通过报告提出此前人民币升值将进入平台期的观点，认为美元升值和人民币升值预期疲软的趋势可能持续到去年第一季度。 在此期间，如果外汇占款增长率较低或持续负增长，央行将进一步降低法定存款准备金率。 但是，在目前外汇管理体制和人民币汇率形成机制的条件下，人民币汇率快速贬值和国际资本大幅外逃的可能性很小。