“央行票据发行暂停 逆回购操作为存准率降温”

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央行日前宣布，春节前暂停发行央行票据，根据银行体系的实际资金诉求开展短期逆回购操作，促进春节前银行体系流动性平稳运行。 这是中国央行历时十多年，宣布公开招标回购操作。 据该消息称，近期市场预计央行将在春节前降低存款准备金率，仿佛注入了凉水。

央行宣布这个决定之前，已经连续两次中止了公开市场的操作。 春节前暂停发行央票，意味着央行将暂停4次公开市场操作。 央行除了暂停市场笼子的流动性外，还通过反向回购操作的方法向市场提供流动性。

上周四，央行连续停止发行为期三个月的央票。 而且，由于当天央行也没有进行正回购操作，上周央行共实现了510亿元的净投入。 继上周实现90亿元净投入之后，连续两周实现净投入。 “最近，央行只发行了少量央票或中止发行央票，证明了央行对冲流动性意愿不强。 ”。 一家证券企业的分解师对《国际金融报》记者说。

分析师进一步表示，春节前两周公开市场到期资金为740亿元，由于央行暂停公开市场操作，意味着将至少向市场投放740亿元。 但是，由于商业银行本月进行了两次支付，仅靠740亿元的流动性应该不足以满足银行对流动性的诉求，这也是央行宣布逆回购操作的原因，逆回购操作在释放流动性方面更具可比性。 ”。 据悉，1月5日是准备金正常支付日，1月15日，中小商业银行需要补充保证金存款，两次支付冻结资金将近3000亿元。

关于央行恢复逆回购操作后是否推迟下调存款准备金率，上述拆师认为，由于央行宣布逆回购操作，春节前下调存款准备金率的可能性有所下降。 “但是，这并不意味着春节前完全没有降低存款准备金率的可能性”。

“本周一系列年12月的宏观数据公布在市场上，如果数据不完全令人满意，不排除央行下调存款准备金率的可能性。 ”。 分析师进一步表示，即使央行在春节前不下调存款准备金率，由于春节后公开市场到期量较小，如果年12月外汇占款持续减少或小幅增加，市场流动性仍将趋于紧张。 因为央行有可能降低存款准备金率。 而且，毕竟央行逆回购操作的资金量可能不是很大。 可能和去年的规模一样。 ”。