““降准”执行日资金利率依然高企”

本篇文章1275字，读完约3分钟

昨天( 2月24日)，资金市场呈现宽松迹象: 14天上海银行间同业拆借利率( shibor )下跌184个基点，14天回购利率下跌200个基点，7天shibor和回购利率也超过100个基点。 在接受《每日经济信息(微博)》记者采访时，数位分解师表示，由于昨天是“降准”执行日，资金落地是短期利率暴跌的首要因素，但跌幅仍低于预期，许多品种仍居4%以上高位。

从长远来看，财政存款季节性增长、外汇占款增长趋势缓和、一季度公开市场到期资金有限，表明一季度流动性依然紧张。 市场解体认为，此次“降级”缓解了流动性状况，但无法扭转整体紧张的局面，存款准备金率有必要继续下降。

短期利率的下跌幅度低于预期

从账面上看，在此次“降级”中，约4000亿元的资金流入了商业银行系统。

但是，由于上周定向回购失效，预计规模将达到千亿元以上。 这是因为昨天的实际净释放资金只有2000亿元。

根据宏源证券高级分析师何一峰的预测，上述数字可能不到2000亿元。 “如果真的有超过2000亿元的资金投入，回购利率应该回到4%以下，但目前回购利率仍在4%以上。”

昨天，shibor利率全线下降，短期利率跌幅较大。 其中，14天利率暴跌至184.82个基点，收于4.37%。 7天利率下跌100.33个基点，收于4.48%。 隔夜利率下降57.59个基点，收于4.64%。

7天质押式回购利率下跌102个基点，但从绝对数值来看依然坚挺，报收于4.48%。 隔夜利率和14天利率也在4.3%以上的高位。

何峰认为，上述短期资金利率跌幅仍低于预期。 东海证券分析师鲍庆则补充说，逆回购失效，加上与月末审查相近的因素，银行对资金拆解谨慎，影响了市场流动性。

流动性紧张状态难以扭转

2月23日，也就是“降准”执行日前夕，短期资金利率暴涨: 14天shibor利率上涨156个基点，14天质押式回购利率也上涨137个基点，7天质押式回购利率上涨40个基点。 隔夜利率的上升很小。

何峰说:“当天回购利率暴涨，说明资金面还很紧张。 虽然期待流动性的改善会“降级”，但无法改变流动性紧张的局面。 ”。

鲍庆认为，从23日资金利率上升情况看，资金紧张程度没有明显缓解，机构投资意愿也不强烈。

农业战术计划部资深分析师付兵涛对记者表示，一季度是公司缴纳去年所得税的高峰期。 “公司在交税时必须从商业银行取钱，交给税务部门转为财政存款，财政存款必须支付给中央银行。 资金从商业银行系统拉回央行，有效地相当于回笼资金。 这是影响一季度资金面的趋势因素。 ”。

影响资金方面的另一个趋势因素是外汇占款。 申银万国预测，从长远来看，全球经济增长乏力制约外汇占款流入，全年外汇占款增加1.4万亿元至1.8万亿元，低于去年2.7万亿外汇占款新增。

另外，一季度公开市场到期资金量有限，3月公开市场到期量2440亿元，高于1、2月，但明显低于往年。 因此，结合一季度的财政存款、年外汇占用额的增加额和公开市场的到期资金量，未来的流动性仍然很紧迫。

何峰认为，至少从目前的资金方面来看，有必要继续下调存款。