“央行重启正回购 本周提前净回笼”

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上周全面中止公开市场操作后，2月28日，央行恢复28天的正回购操作，中标利率与2.8%持平，但央行连续9周停牌。

本周公开市场到期资金仅有20亿元，28日正回购操作规模100亿元，意味着本周公开市场提前实现了网络回收。

市场人士认为100亿元正回购操作规模不大，但在恢复正回购流动性宽松的情况下，央行目前考虑稳定利率水平，3月份公开市场到期资金2440亿元，远高于前两个月，再加上外汇占用

2月24日，存款类金融机构人民币存款准备金率下降0.5个百分点生效，向金融体系注入约4000亿元，央行7天逆回购期限释放流动性约2000亿元，市场资金面开始急剧松动，短期利率大幅跳水，隔夜和7天品种均为100个百分点。

28日，货币市场宽松局面未变，银行间市场质押式回购利率继续下跌，但跌幅收窄，其中隔夜品种下跌33个基点2.69%左右，7天品种小幅下跌3.66%左右，14天以上品种仍相对坚挺。

中金企业预计，3月公开市场将转为净投入，一年来央票持续停牌，但央行是否会进一步下调法定准备金率将视国际流动性变化而定。

“央行货币政策面临困境，一方面国内经济下滑和通胀回升支撑政策进一步放松，另一方面全球货币政策缓解大宗商品价格和油价，加大了进口型通胀和外汇占款回升的潜在风险。 后一个因素的干扰和制约将使这一货币政策的放松滞后于实体经济和通货膨胀的下跌，相应的经济复苏的不确定性也大于2009年。 ”。 根据中金最近发表的报告。

在货币政策中性的情况下，中金的回购利率平均值将因财政存款增量下降和现金回流而持续季节性下跌，预计将降至3.5%左右。 但是，如果二季度ppi进入同比负增长的地区，公司的贷款诉求持续下降，央行下调贷款利率的可能性将会增加，但存款利率将会暂时保持不变。